Réflexions

Les cours des actions chinoises se sont considérablement découplés du cycle économique du pays, l’impact complet des tarifs américains restant à réaliser. Les gains en actions basés sur la valorisation sans reprise économique cyclique seront vulnérables à un renversement....

Notre résumé de l’allocation du portefeuille pour août 2025....

Les marchés se sont effondrés en juillet, ignorant les chiffres décevants sur les salaires salariales et les ventes au détail. C’était notre pari, donc nous ne pensons pas que ce soit une erreur. L’économie passe d’un système catalysé par l’argent liquide à un taux d’emprunt plus bas. La combinaison d’un ralentissement de la croissance a tempéré la politique budgétaire, et ...

Dans notre rapport Bêta, nous introduisons un nouveau cadre pour penser à l’investissement à long terme dans un monde multipolaire : l’État de Garnison. Les investisseurs doivent abandonner leur vision dépassée selon laquelle les risques géopolitiques sont... un risque. L’histoire nous enseigne que la pression fait les diamants. Et la pression géopolitique fait de Garris...

Le portefeuille US High Quality (USHQ) a sous-performé son indice de référence jusqu’en juillet, avec un rendement de -1,5%, tandis que son indice SPY a affiché un rendement de 0,2%. Sur une base de trois mois sur les trois derniers mois, la performance a été notablement faible par rapport à l’indice de référence, l’USHQ sous-performando d’environ 750 points de base....

Le déroulement du cuivre – déclenché par l’exemption tarifaire américaine du métal raffiné – n’est pas encore terminé. Nous restons à court sur le métal rouge de façon absolue et par rapport à l’or....

Nous maintenons notre probabilité de récession américaine sur 12 mois à 60%. Cependant, tant que les « blancs des yeux de la récession » ne seront pas plus clairement visibles, nous nous abstiendrions d’adopter une position totalement défensive...

Un choc déflationniste dû à la baisse des exportations se propagera dans toute l’économie coréenne. Nous rétrogradons le KOSPI de surpondération à neutre et réitérons une position longue sur les obligations nationales à 10 ans, devises non couvertes....

La saison de rapport du deuxième trimestre souligne la résilience des bénéfices des entreprises, soutenant nos perspectives haussières pour les actions, une perspective renforcée par les attentes d’assouplissement budgétaire et monétaire. Cependant, pour l’instant, nous enregistrons des profits, clôturons les surpondérations dans la technologie et la croissance, et initions un ...