Réflexions

Nous restons optimistes quant au potentiel de génération d’alpha des actions vietnamiennes à moyen et long terme. Mais nos perspectives négatives sur le bêta mondial/des marchés émergents nous rendent baissiers sur cette bourse en termes absolus à moyen terme....

Sur le plan purement macroéconomique, l’économie américaine semble se diriger vers une récession. Mais tout le but de notre cadre – GeoMacro – est de prévoir l’interaction entre politique, géopolitique et macroéconomie. La Maison-Blanche prend le contrôle de la Fed en 2026 et, ensemble, ils chercheront à re-l...

Les actifs financiers japonais auront enfin un accès illimité à des rendements démesurés. Cette performance viendra par à-coups, mais nous sommes à l’aise de poser nos cartes sur l’achat du yen et des actions industrielles japonaises....

Il y a une vieille blague sur l’ivrogne qui cherche ses clés sous le lampadaire. Lorsqu’on lui demande pourquoi il cherche ses clés là-bas, il répond que « c’est ici que se trouve la lumière. » ...

La véritable raison derrière le soutien ouvert de l’expérience argentine par les États-Unis est bien moins exotique et pourtant bien plus lucrative pour les investisseurs mondiaux....

La surperformance du S&P 500 par rapport à l’indice EW du S&P 500 devrait se poursuivre au cours de la prochaine année, soutenue par une croissance plus forte des bénéfices. Cependant, des niveaux extrêmes de concentration du marché finiront par freiner la surperformance des méga-capitalisations....

Les marchés boursiers mexicains et à revenu fixe continueront de surperformer leurs homologues des marchés émergents, que les actifs à risque mondiaux se vendent ou non. Aussi, nous recommandons une nouvelle transaction : positions longues sur les actions mexicaines / vente à découvert sur le S&P 500....

L’Europe n’est pas exclue de la course à l’IA. Malgré un retard par rapport aux États-Unis et à la Chine en matière de LLM et d’investissements en IA, l’Europe progresse discrètement là où cela compte, y compris l’adoption industrielle. Les capitales européennes et l’UE semblent déterminées à ne pas laisser cette technologie s’échapper, et investissent pour soutenir une « deuxième vague »...

Les gains d’emplois en septembre ont dépassé les attentes modestes, mais la croissance annuelle des emplois semble avoir diminué en dessous de la vitesse de stagnation. Nous restons préoccupés par l’activité américaine....

L’économie en forme de K devrait probablement s’inverser en 2026, les parties cycliques de l’économie s’améliorant. Améliorer les finances et les matériaux de neutres à surpondérés. Rétrograder les services de communication et les services publics de surpondération à neutres. Favoriser les actions de valeur. Faire passer le Bitcoin de neutre à surpondéré...