Réflexions

Dans la section I, Doug met en lumière les risques pour la consommation américaine si la croissance de l’emploi ne se redresse pas rapidement. L’économie américaine n’a toutefois pas encore franchi son point de bascule, arguant pour l’instant contre un positionnement défensif. Dans la section II, Jonathan examine si les « lois de mise à l’échelle » de l’IA sont susceptibles de tenir la route. Elles le feront au-delà de t...

Dans la section II, Jonathan examine si les « lois de mise à l’échelle » de l’IA sont susceptibles de tenir la route. Elles le resteront à court terme, mais des fissures commencent déjà à apparaître dans le récit d’une IA en constante amélioration...

Notre nouvelle taxonomie du crédit privé ajoute de la granularité à l’univers opaque du prêt et introduit le prêt basé sur des actifs — des points d’entrée attrayants, des risques accrus. L’immobilier privé offre les plus grandes améliorations par rapport à 2025, tandis que les FPI et infrastructures publiques offrent des opportunités intéressantes que ...

Contrairement aux récits répandus, il y a peu d’argent liquide en marge. Le ratio total des fonds investissables/capitalisation boursière est à un niveau historiquement bas aux États-Unis et très bas dans d’autres marchés développés....

Les États-Unis sont susceptibles de prendre une action militaire importante en Iran, justifiant notre risque de 40% d’un choc pétrolier majeur. Tactiquement, aller long sur le Brent brut...

La Fed maintiendra les taux suspendus au premier semestre 2026, mais des surprises de politique accommodante sont probables dans la seconde moitié de l’année....

Notre première publication des indicateurs de haute fréquence chinois pour 2026 suggère que la croissance économique continuera de ralentir au premier trimestre, ce qui nous amène à adopter une position tactiquement prudente envers les actions chinoises....

Les risques de récession au Royaume-Uni sont clairement en hausse. Dans ce rapport spécial, nous expliquons pourquoi la détérioration du marché du travail, la baisse de la croissance des salaires et la normalisation de l’inflation soutiennent des coupes plus profondes de la BoE à venir. Nous discutons ensuite de la manière de se positionner sur les gilts, la livre sterling et les actions britanniques....

Les freins et contrepoids dans le système politique américain sont sous-estimés. Les troubles sociaux et la fermeture du gouvernement auront des répercussions éphémères sur le marché...

Nos stratèges des devises s’attendent à ce que le dollar américain demeure l’épine dorsale du système financier mondial, même si sa prime de la monnaie de réserve s’érodera graduellement. Le rôle enraciné du dollar sur les marchés mondiaux s’oppose à des ruptures brusques du régime. Cependant, la baisse de la demande pour les actifs de réserve en USD est attendue...