Réflexions

Les infrastructures privées sont supérieures au public tant en efficacité opérationnelle qu’en protection contre l’inflation. Cependant, les écarts de valorisation actuels favorisent un déploiement public incrémental. Les investisseurs devraient envisager une approche équilibrée entre les deux....

Des risques géopolitiques aigus, comme un choc pétrolier massif, pourraient s’atténuer. Mais le risque géopolitique structurel demeure élevé et pourrait perturber un marché insouciant. Les risques économiques cycliques sont sous-estimés alors que les États-Unis ralentissent et que la Chine continue de trébucher. Les investisseurs devraient enregistrer certains profits en prévision de tarifs douaniers ...

La pression à la baisse sur la livre sterling augmentera dans les mois à venir. L’inflation augmentera, tout comme les rendements obligataires. Il est temps de comptabiliser les profits sur les obligations nationales égyptiennes....

Ce rapport analyse la déflation persistante de la Chine, qui est enracinée dans les forces de l’offre. Le soutien à la consommation sera lent et progressif, maintenant les pressions déflationnistes élevées pour les 6 à 12 prochains mois....

La volatilité est de retour dans les écarts UST/Bund. Nous analysons ce qui motive les mouvements et expliquons ce que nous surveillons pour les opportunités tactiques dans l’écart UST/Bund....

Les politiques d’immigration de Trump protègent l’économie américaine d’une forte hausse du chômage, mais la dirigent vers une « mini stagflation ». De plus : un nouveau commerce tactique consiste à sous-pondérer la technologie mondiale (IXN)....

Les données JOLTS de mai suggèrent un assouplissement du marché du travail sous la surface, renforçant une posture défensive à travers les portefeuilles. Les offres d’emploi sont passées de 7,4 millions à 7,7 millions, dépassant les estimations, tandis que les départs ont légèrement augmenté à 3,3 millions et les mises à pied à 1,6 million. Cependant, l’embauche a légèrement baissé à 5,5 millions, et les postes vacants dans les secteurs cycliques r...

La politique monétaire est sur le point de devenir un puissant vent arrière pour le mélange déjà haussier qui inclut les retraites répétées de Trump face à une guerre commerciale mondiale, les risques géopolitiques sans importance au Moyen-Orient, et une politique fiscale qui n’alarme plus autant les marchés obligataires que la multitude de promesses électorales...

Il y a une mince frontière entre le risque géopolitique et les Lumières, demandez simplement à l’Europe au XVIIe siècle. Le Moyen-Orient présente les deux. Les investisseurs sur-indexent le négatif – ce qui n’a pas eu d’impact sur l’univers des investisseurs – et ignorent les aspects positifs....

L’économie américaine n’est pas en récession, mais souffre d’une gueule de bois post-pandémie de relance. Le remède : des taux d’intérêt plus bas. Nous nous attendons à ce que la Fed commence à baisser les taux, ce qui profitera à la fois aux actions et aux obligations. Nous modernisons les actions en neutres et rétrogradons la trésorerie en sous-pondéré. Nous augmentons aussi la durée...