Réflexions

Les investisseurs mondiaux devraient garder l’esprit ouvert quant au commerce mondial et à savoir si la « Guerre froide II » prend forme. Le contexte international actuel diffère de celui de la Guerre froide originale, mais l’intégration économique a décliné et pourrait bien continuer de décliner si les grandes puissances ne gèrent pas leur ...

Le fait que l’économie américaine ait été plus lente à se détériorer que lors des cycles précédents est tout à fait cohérent avec notre cadre tordu de la courbe de Phillips. Nous nous tournerons vers notre modèle MacroQuant pour obtenir des indications sur le moment où passer pleinement à la défensive....

Jay Powell ne sera pas destitué de son poste de président de la Fed avant la fin de son mandat en mai prochain, mais nous découvrirons l’identité de son remplaçant cette année, ce qui pourrait créer une situation potentiellement gênante de « président fantôme de la Fed »...

Les investisseurs en actions américaines devraient prêter attention aux signaux d’alerte des rendements des obligations d’entreprises américaines. Il y a des signaux d’alarme précoces pour les cours des actions des marchés émergents. Le commerce mondial se contractera au deuxième semestre 2025. Les vents favorables économiques de la Chine à partir du premier semestre 2025 – l’avancement budgétaire et les exportations – touchent à leur fin....

Les taux d’intérêt de la zone euro et de la Chine doivent chuter beaucoup plus pour éviter que la politique monétaire ne devienne ultra-restrictive. Mais les tentatives de Trump d’imposer des baisses de taux injustifiées de la Fed risquent une réaction violente de la part des justiciers obligataires....

La poussée de l’offre de Pékin fait face à des obstacles plus importants qu’en 2016. Avec un soutien limité à la demande et des contraintes plus strictes sur la capacité de coupe, les réformes d’aujourd’hui ne devraient pas avoir le même impact...

Malgré des vents contraires macroéconomiques, l’OBBBA favorise clairement les secteurs industriels, financiers et actions discrétionnaires à la consommation. Un panier soigneusement construit et conscient des facteurs dans ces secteurs est bien positionné pour surperformer dans un environnement incertain et axé sur les finances financières....

Nous discutons des implications du rapport de l’IPC de ce matin et de l’attrait relatif des inclinations de la courbe du Trésor à 2/5....

La désinflation continue de se dérouler à l’échelle mondiale, et les marchés rattrapent enfin leur retard. Les attentes d’inflation se sont globalement réalignées avec les fondamentaux, ce qui nous pousse à repositionner notre allocation mondiale de ILB vers une position neutre. Alors que les risques tarifaires gonflent les attentes américaines, les prix au Royaume-Uni, au Japon et en Australie ont un...

Un gouvernement potentiel de droite en 2027 ne stabilisera pas la trajectoire du ratio dette publique/PIB. Une dette publique insoutenable, un important déficit du compte courant et un ralentissement marqué de la croissance conduiront les marchés brésiliens à sous-performer les marchés émergents. Pourtant, pour profiter d’une économie qui ralentit rapidement, nous...