Réflexions

Nous croyons toujours qu’une récession se profile, mais elle n’a pas encore montré son visage désagréable. Nous continuons de recommander aux investisseurs de se positionner sur la défensive, mais nous changerons de cap si des signes clairs de récession ne se manifestent pas bientôt....

L’EUR/USD est dans un marché haussier de plusieurs années. Une pause à court terme est probable, mais la tendance à plus long terme reste à la hausse vers 1,25, puis finalement 1,40....

Cette semaine, nos trois critères de sélection identifient les actions sur les prix du cuivre, les actions considérées comme « ennuyeuses » mais qui rapportent solidement en période d’incertitude accrue, ainsi que les actions positivement corrélées au Bitcoin....

Le rythme des changements politiques mondiaux n’est pas sans précédent, mais il s’accélère, alimenté par des forces démographiques ainsi que par des échecs de la dissuasion militaire conventionnelle....

Dans ce livre, nous examinons la balance des paiements entre les pays DM et EM. Les États-Unis ne s’en sortent pas bien, mais quelques autres pays non plus....

Nous abandonnerons notre appel à la récession si les données économiques américaines montrent des signes clairs de stabilisation durant l’été. Pour l’instant, cela ne s’est pas produit. Maintenez une modeste sous-pondération des actions, mais cherchez à devenir plus défensifs si le z-score boursier de MacroQuant descend sous -1....

La croissance économique et les expansions rapides ne se traduisent pas toujours par un BPA et des rendements plus élevés pour les actionnaires. L’une des principales raisons est la dilution. Nous proposons une typologie de dilution : (1) « offensive », (2) « défensive », (3) liée à la gouvernance d’entreprise, et (4) cas idiosyncratiques....

La position moyenne de l’Arabie saoudite dans notre indice d’attractivité IDE reflète des canaux commerciaux fermés et une infrastructure irrégulière qui pèsent sur une histoire d’investissement autrement prometteuse. Combler ces lacunes pourrait considérablement renforcer l’attrait du Royaume comme hôte d’IDE....

La pression à la hausse sur le rendement réel des obligations japonaises justifie de surpondérer le yen et de sous-pondérer les technologies surévaluées. De plus : deux nouvelles transactions tactiques sont les positions longues sur le JPY/EUR et le short sur le platine....

Notre résumé de l’allocation du portefeuille pour juillet 2025....