Equities

米国のインフレ期待が3.3%であることは、FRBが金利を大幅に引き下げるという期待と矛盾しており、このいずれかの期待が間違っている可能性が高いです。このミスプライシングにどのように対応するかを説明します。また、新しいポジションとしてグローバル消費者裁量（RXI）をオーバーウェイトにする提案を行います。

中国の株価は同国の景気循環から大きく乖離しており、米国の関税の全面的な影響はまだ現れていません。循環的な経済回復のないバリュエーション主導の株式上昇は、逆転のリスクにさらされる可能性があります。

USハイクオリティ（USHQ）ポートフォリオは、7月までのベンチマークに対してアンダーパフォームし、リターンは-1.5%でした。一方、SPYベンチマークのリターンは0.2%でした。直近の3か月間のリターンでは、ベンチマークに対して約750ベーシスポイントのアンダーパフォーマンスとなり、特に低調な結果となりました。