Réflexions

Les investisseurs examineront ce soir le rapport de résultats de Nvidia à la recherche de signes de fissures dans le boom massif et continu des investissements en IA. Je comprends la tentation de le faire, mais je ne suis pas certain que le capital soit la meilleure mesure sur laquelle se concentrer....

L’activité économique a clairement ralenti au premier semestre, menée par un ralentissement de la croissance de la consommation et des masses salariales, mais les marchés financiers s’en fichaient. Si les deux prochaines semaines de données n’indiquent pas que le ralentissement de mai à juin s’est prolongé en juillet et août, nous abandonnerons probablement nos recommandations défensives....

Notre nouvel indicateur de pression économique sur la Chine montre une intensification du stress des ménages, augmentant la probabilité d’un nouveau soutien politique dans les mois à venir. Nous recommandons un échange tactique comme couverture de relance....

L’essor de l’IA a eu moins d’impact sur l’économie que ce que l’on croit largement. Cela pourrait éventuellement changer, mais le risque est que les investisseurs deviennent impatients avant que cela ne le fasse....

Les écarts de crédit souverains et corporatifs des marchés émergents devraient s’élargir. Dans un portefeuille mondial de crédit, maintenir une allocation neutre aux marchés de crédit des marchés émergents par rapport au crédit d’entreprise américain. Privilégier les obligations en devises locales des marchés émergents plutôt que les obligations USD des EM....

Dans 7 graphiques et moins de 1 000 mots, nous révélons la véritable histoire derrière le capital de risque par IA. Les évaluations ne sont pas à l’extrême et les IPO ne signalent pas encore une répétition de la bulle technologique de 2000 — pour l’instant....

Les médias passent à côté de la vision d’ensemble : la guerre est déjà contenue. La chute du prix du pétrole le confirme. Nous nous attendons pleinement à des redoutes et des incidents de volatilité à très court terme, mais il n’y a qu’une chance de 5% que la Russie déclenche une guerre plus vaste avec l’OTAN – et c’est ce qui compte vraiment....

L’élan de GenAI est en train de croître. De nombreuses entreprises tirent déjà profit de cette technologie. GenAI bouleverse des industries entières, comme l’éducation, la génération d’images et le recrutement. Les investisseurs devraient préférer notre panier des « disrupteurs » au panier « perturbé »...

La Norges Bank ne baissera les taux qu’une seule fois jusqu’à la fin de l’année, alors que le NOK s’affaiblit et que l’inflation tourne autour de 3%. Attendez-vous à un assouplissement agressif l’an prochain, alors que la reprise économique sera retardée par la faiblesse du secteur énergétique et la détérioration du marché du travail....

Le président Donald Trump et son homologue, le président Vladimir Poutine, se sont rencontrés dans une base aérienne en Alaska. Le contexte? Les F-22 Raptors américains brillant de façon menaçante sur le tarmac, une démonstration claire de force des États-Unis. Un rappel que le président Trump est peut-être très proche de Poutine, mais qu’il va...