Réflexions

La principale raison pour laquelle le choc pétrolier n’a pas provoqué l’effondrement des actions est que les investisseurs ne s’attendent pas à ce que le choc dure très longtemps....

La volatilité est élevée, mais la trajectoire des rendements est plus claire qu’elle n’en a l’air. À travers trois scénarios pétroliers, nous montrons comment les réponses politiques influencent les marchés à revenu fixe et pourquoi l’équilibre des risques pointe encore vers des rendements plus faibles....

Lorsque le cessez-le-feu entre l’Iran et les États-Unis a été annoncé le 8 avril, plusieurs clients nous ont dit que leurs consultants géopolitiques présentaient un récit baissier. Les États-Unis avaient mis en place un cessez-le-feu de deux semaines pour envoyer plus de matériel et de troupes dans la région, afin de préparer la prochaine phase du conflit...

La hausse à long terme des marges du S&P 500 reflète bien plus qu’un simple déplacement vers des secteurs à marges plus élevées. La majeure partie de cette augmentation provient d’une rentabilité accrue au sein des secteurs, soutenue par un mélange favorable de forces macroéconomiques. En regardant vers l’avenir, beaucoup de ces vents favorables devraient s’estomper, avec une productivité accrue grâce à l’IA...

Le marché haussier de l’uranium reste intact, soutenu par des déficits structurels d’approvisionnement, une demande nucléaire croissante et un resserrement des contraintes du cycle du combustible. La guerre contre l’Iran renforce les préoccupations liées à la sécurité énergétique tout en perturbant des intrants clés comme le soufre, aggravant les risques d’approvisionnement. Avec le renforcement des contrats et la politique ...

Le marché du travail a montré des signes de reprise au cours des trois premiers mois de cette année, mais il reste à déterminer comment les consommateurs réagiront au choc de l’offre d’énergie. Nous réitérons nos recommandations d’allocation d’actifs de référence, mais nous sommes sceptiques quant à la croissance des bénéfices du S&P 500 qui réponde aux attentes démesurées...

Le président Trump a annoncé que les États-Unis imposeraient un blocus sur le détroit d’Ormuz, aggravant en fait le blocus partiel déjà en place en raison des menaces de l’Iran contre la navigation dans le golfe Persique. La menace survient après les négociations directes entre l’Iran et les États-Unis dans ...

Dans ce rapport, nous nous éloignons de notre cas de base et supposons plutôt qu’il y a une amélioration immédiate du trafic d’Hormuz. Cet exercice nous permet d’explorer comment la pénurie mondiale d’approvisionnement pétrolier pourrait éventuellement être compensée si les bonnes conditions sont en place....

La tendance sous-jacente de l’inflation était en baisse avant la guerre contre l’Iran. Cela fait paraître le récent retour des rendements obligataires comme une opportunité d’achat attrayante....

Le rallye de soulagement des actions peut se poursuivre encore un certain temps. Cependant, beaucoup de choses peuvent encore mal tourner. Ainsi, nous maintenons une sous-pondération de 12 mois sur les actions, mais nous passons au neutre sur un horizon tactique à court terme....