Réflexions

Bien que le marché en général soit coûteux et suracheté, la valeur existe dans tous les secteurs des actions américaines. L’immobilier, les services de communication et les biens de consommation de base offrent des valorisations plus basses avec des attributs de meilleure qualité par rapport à l’histoire....

Les taux d’intérêt baisseront si la tendance désinflationniste se poursuit, si les déficits sont réduits ou si la croissance économique faiblit. Les prix du pétrole devraient grimper à court terme, mais les perspectives à long terme sont défavorables. Tous les investissements en GenAI ne porteront pas leurs fruits, et les améliorations de productivité induites par la GenAI n’ont pas...

Les pourparlers de cessez-le-feu de Trump sont positifs pour l’Allemagne – tout comme le résultat de l’élection allemande. Mais les tarifs de Trump frapperont bientôt l’Allemagne. Les investisseurs devraient utiliser la volatilité à court terme pour augmenter leur exposition à l’Allemagne....

La croissance américaine a ralenti ces dernières semaines. Cela se voit dans les données plus faibles sur les ventes au détail, la confiance des consommateurs, les indices PMI des services, ainsi qu’une série de ventes de logements immobiliers (notamment les mises en marche, les ventes de maisons existantes, la confiance des constructeurs et les prix boursiers). Cela se reflète aussi dans la baisse des estimations de suivi du PIB...

Le rapport de cette semaine aborde les questions qu’on nous a le plus souvent posées lors de notre rencontre avec des investisseurs dans le Midwest il y a deux semaines. Nous réitérons notre point de vue fondamental pessimiste et nos recommandations d’allocation d’actifs neutres....

Les banques de la zone euro ont discrètement dépassé les Magnificent 7 — peuvent-elles continuer à gagner? Avec des bilans solides, une rentabilité croissante et des vents favorables structurels, les prêteurs européens offrent toujours de la valeur malgré les risques à court terme. Pendant ce temps, les actions allemandes continuent de défier les attentes, mais c’est un repli à court terme...

Cette semaine, nos trois tests de sélection couvrent les actions actions en défense européenne, la technologie chinoise et les « actions ennuyeuses »....

L’administration Trump avance que le monde doit aux États-Unis la garantie de leur sécurité. Dans ce rapport, nous réalisons une analyse quantitative pour établir une estimation naïve du coût de cette paix. Plus important encore (et plus sérieusement), notre évaluation qualitative soutient que, à part un chiffre...

La percée de DeepSeek en matière d’IA devrait probablement renforcer les gains de productivité de la Chine. Mais justifie-t-elle une réévaluation des actions technologiques chinoises? Maintenir le rallye technologique chinois nécessitera des profits des entreprises pour surmonter les pressions du cycle déflationniste chinois. Pendant ce temps, les innovations de DeepSeek pourraient alimenter g...

Nous sommes à un moment charnière pour l’Europe, soutenu par des réformes structurelles et des catalyseurs macroéconomiques. Bien que l’expansion des marchés du crédit et les taux plus bas favorisent le capital-investissement par rapport au crédit privé, les opportunités varient selon les segments. Les rachats importants+ sont attractifs car les marchés ont évalué les défis structurels. Nous baissons...