固定収入

フィラデルフィア連銀：抑制された価格決定力と減少する受注が景気後退リスクを示唆 フィラデルフィア連銀：抑制された価格決定力と減少する受注が景気後退リスクを示唆 製造業の勢いの悪化は不況リスクが高止まりしている中、長期債運用スタンスを支持しています。…

イスラエルとイランの緊張: 6月18日アップデート イスラエルとイランの緊張: 6月18日アップデート 弊社の地政学的ストラテジストは、米国がイスラエルのイランに対する軍事活動に関与することで、原油供給と市場の安定性に対する短期的なリスクが高まると予測しています。 イランは地域の石油生産と輸送インフラを標的にして報復する可能性が高く、特に米国が直接攻撃を実施した場合が考えられます。…

英国のディスインフレーショントレンドと労働市場の軟化が強気のギルトケースを後押し 英国のディスインフレーショントレンドと労働市場の軟化が強気のギルトケースを後押し 英国のデフレーションと労働市場の緩和により、ギルトとGBPのショートポジションをオーバーウェイトする根拠が強まっています。…

1 2025年の利下げで意見が分かれるFRB、しかし冷え込むデータがハト派の主張を支持 2025年の利下げで意見が分かれるFRB、しかし冷え込むデータがハト派の主張を支持 米連邦準備制度理事会（Fed）は金利を4.25%から4.5%の間で据え置き、軟化する経済指標にもかかわらずタカ派的な姿勢を維持しました。その結果、長期債とスティープナーのポジションを強化しています。…

1 米国小売懸念 米国小売懸念 米国の5月小売売上高は予想を下回り、防御的な配分スタンスを強化する結果となりました。ヘッドライン売上高は前月比で-0.9%減少し、下方修正された-0.1%からさらに低下しました。コア売上高は0.1%減少しましたが、管理グループは0.4%増加し、予想を上回りました。自動車販売は特に-3.9%の弱さを見せ、関税を控えた先行購入の反動を反映しています。飲食サービスは0.9%減少し、選択的なサービス支出の低下を示しています。…

ZEW改善も、ユーロ圏の見通しは依然として脆弱 ZEW改善も、ユーロ圏の見通しは依然として脆弱 ZEW期待指数は5月に急上昇しましたが、基調的なマクロ経済の脆弱性によりユーロ圏資産への慎重な姿勢が依然として支持されています。ユーロ圏のZEW期待指数は11.6から35.3に上昇し、ドイツも予想を上回りました。現在の状況コンポーネントはわずかに改善しましたが、依然として低水準にあり、いまだ脆弱な経済環境を浮き彫りにしています。…

中国マクロは依然として脆弱 中国マクロは依然として脆弱 5月の家計データは予想を上回ったものの、中国のマクロ経済ストーリーは依然として脆弱であり、地方政府債券でのオーバーウェイトを支持しています。従来型の供給側活動は減速し、工業生産および固定資産投資の両方が弱く、小売売上高と失業率にはわずかな改善が見られました。しかし、先週の信用データは失望的な結果となり、家計データを詳細に検討すると、その強さは一時的な財政刺激策と前倒しされた輸出活動を反映しており、持続可能な回復ではないことが分かります。…

While consumer sentiment is rebounding, sticky inflation expectations and slowing growth warrant staying long duration and steepeners. The preliminary June University of Michigan Consumer Sentiment Index surprised to the upside, rising to 60.5 from 52.2.…

Elevated inflation expectations are keeping the Fed sidelined, reinforcing our long-duration and steepener bias in US rates. The US May CPI would have normally supported cuts, but the Fed cannot risk elevated short-term inflation expectations feeding into…