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中国マクロは依然として脆弱
5月の家計データは予想を上回ったものの、中国のマクロ経済ストーリーは依然として脆弱であり、地方政府債券でのオーバーウェイトを支持しています。従来型の供給側活動は減速し、工業生産および固定資産投資の両方が弱く、小売売上高と失業率にはわずかな改善が見られました。しかし、先週の信用データは失望的な結果となり、家計データを詳細に検討すると、その強さは一時的な財政刺激策と前倒しされた輸出活動を反映しており、持続可能な回復ではないことが分かります。 中国の小売売上高には政府と企業の購入が含まれており…
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