主権債務
当社の EM strategists はブラジル資産を格上げする一方で、選挙によるラリーは構造的な強気相場の始まりではなく戦術的なものだと見ているのだ。 当社の EM strategists は、新興国ポートフォリオ内で現地通貨建て債とソブリン・クレジットをアンダーウェイトからオーバーウェイトへ、株式をアンダーウェイトからニュートラルへ引き上げ、メキシコペソのロング対ブラジルレアルのショートやブラジルのCDSのロングを含むベアトレードはクローズしたのだ。…
週末の選挙でブラジルにとって最も強気な展開は、右派大統領の当選確率が高まったことではなく、就任見込みの大統領である Flávio Bolsonaro が議会で勢力基盤を確立したことである。そのため、それぞれのEMポートフォリオ内でブラジルの債券市場をオーバーウェイトに、株式をニュートラルに格上げする。
MoFとUS Treasuryは円を守るために共同で介入したが、共同介入でも通貨に重くのしかかるファンダメンタルズを根本的に覆すことはできない。一方で、ワシントンが自らのインセンティブを追求する動きは、より積極的なUS Treasuryの姿を改めて示している。
アルゼンチン：選挙結果は後退だが、終局ではない アルゼンチン：選挙結果は後退だが、終局ではない 選挙後の売却にもかかわらず、投資家はアルゼンチン資産の弱含みを利用して買い続けるべきです。 アルゼンチン市場は、日曜日のブエノスアイレス選挙で大敗した後、大幅に売られました。右派連合がペロニストにこれほどまでに後れを取るとは、投資家たちには予想外だったのです。この結果は、政府の痛みを伴う構造改革への拒絶を意味するものではありません。自由主義者の不振の主な原因は、プレジデントの妹に関連する賄賂スキャンダルでした。…
コロンビア: 約束と危機の間で揺れる コロンビア: 約束と危機の間で揺れる 私たちの新興市場ストラテジストは、コロンビアの株式、現地債券、及びソブリン信用格付けを、新興市場のベンチマークに対してアンダーウェイトからニュートラルに引き上げました。市場は、2026年の政策が右寄りに転じる可能性に対する楽観論と、今後12か月にわたるマクロ経済の悪化という間で揺れています。…
米国の財政見通し: 暴動を待ちながら 米国の財政見通し: 暴動を待ちながら 私たちのバンク・クレジット・アナリストのストラテジストたちは、今後10年以内に米国財政危機を基本ケースと見なすべきであり、リスクとして見るべきではないと主張しています。 増大する米国の予算赤字は、高金利、人口動態の影響、過去の経済ショックの持続的な影響を反映しています。関税は撤廃されるか維持されるかにかかわらず、危機を早める重要な要因です。…