Geopolítica
En este Informe Especial sostenemos que lo peor de la caída del oro probablemente ya quedó atrás. Las tasas reales y el dólar —que se han reafirmado como los principales motores del oro— están a punto de pasar de vientos en contra a vientos a favor para el metal.
Taiwán no será invadido pronto; hay que centrarse en las restricciones externas, no en las internas. Los hombres fuertes o líderes “visionarios” pueden anular las restricciones geopolíticas en momentos críticos, al menos inicialmente.
Mantenemos la opinión de que el riesgo geopolítico ha tocado techo. Las tensiones entre Estados Unidos e Irán incrementarán los precios del petróleo, pero por debajo de un umbral que importe para el mercado. Con la liquidez global abundante, el apalancamiento del sector privado bajo y la inflación tocando techo, los bajistas se aferran a la idea de un colapso épico del capex en IA para abrir posiciones cortas en acciones. Eventualmente, el ciclo de capex terminará en desastre. Eso es lo que nos enseña la historia. Pero aún no.
EE. UU. e Irán han protagonizado un dramático aumento de la actividad cinética en los últimos días. Todo parece haber comenzado el 6 y 7 de julio, cuando Irán presuntamente atacó varios barcos en el Estrecho de Ormuz, embarcaciones que navegaban por la ruta recomendada por EE. UU. más cercana a Omán. Tras los ataques de EE. UU. contra Irán en represalia por ese incidente – con las fuerzas armadas de EE. UU. afirmando haber atacado 140 objetivos – Irán ha contraatacado instalaciones militares de EE. UU. en toda la región del Golfo. Según informaciones de medios y las propias fuentes del gobierno iraní, Irán atacó Baréin, Kuwait, Jordania, Catar y Omán el 11 y 12 de julio.
Tal como declaramos que el riesgo geopolítico ha alcanzado su punto máximo del año – en el informe Alpha de ayer – el presidente Trump ha declarado que el alto el fuego con Irán ha terminado tras repetidas violaciones mediante ataques contra tres petroleros en el Estrecho de Ormuz. Esa es la vida de un estratega de inversiones. Pero las dinámicas subyacentes continúan desarrollándose como hemos descrito.
