AI
Los bonos de EE. UU. probablemente seguirán vendiéndose hasta que las condiciones financieras se endurezcan – lo más plausible, una caída de dos dígitos en el S&P 500 – y enfríen el crecimiento nominal. Unas tasas de descuento más altas amenazarán las valoraciones de la renta variable de EE. UU. antes de que los beneficios se debiliten. Las acciones de AI alcanzarán su pico mucho antes que el capex de AI. Mantenerse pesimista respecto a las acciones de EM.
La ola de salidas a bolsa ha llegado, dominada por la masiva cotización de SpaceX. El comportamiento en el mercado secundario ha sido débil, y el elevado volumen de emisiones está presionando los múltiplos del S&P 500, aunque parte de esa presión ya está descontada. SpaceX sigue sólo parcialmente digerida, mientras que Anthropic y OpenAI traerán más oferta y un mayor escrutinio del modelo de negocio.
Es probable que las preocupaciones de las principales empresas de IA de estar atrapadas en una carrera armamentista financieramente insostenible por la supremacía en IA estén desempeñando un papel tan importante en su nuevo enfoque de "ir despacio" como los temores apocalípticos sobre la IA.