Réflexions

Les exportations de brut du Moyen-Orient sont revenues aux niveaux d’avant-guerre, pourtant le Brent reste au-dessus de 100 $/baril. Nous expliquons pourquoi plus de barils n’ont pas signifié des prix plus bas, et pourquoi les décideurs n’ont pas de solution propre. Même si Poutine tient à bien son accord rapporté de libérer les approvisionnements russes en diesel sur les marchés mondiaux, je...

La politique chinoise devient progressivement plus favorable aux ménages, mais un pivot réflationniste décisif ne s’est pas encore matérialisé. En attendant, nous privilégions les grandes banques publiques et les services publics terrestres comme mesures défensives....

Nous passons en revue la performance de notre portefeuille modèle d’obligations pour le troisième trimestre et regardons vers l’avenir alors que les prix de l’énergie continuent de stimuler les marchés à revenu fixe. Des marchés du travail équilibrés indiquent un cycle de resserrement modéré, créant des opportunités dans les obligations d’État et le crédit, tandis que les obligations indexées sur l’inflation continuent d’offrir une protection agai...

Nous maintenons le Score de Risque Géopolitique Global à 8 parce qu’il n’y a toujours pas de cessez-le-feu en Europe ou au Moyen-Orient. La Russie provoque l’OTAN, qui devra riposter. L’Iran, encouragé par l’absence de succès définitif des États-Unis, tente sa chance, ce qui pourrait entraîner une réponse destructrice des États-Unis. T...

La vente massive des obligations mondiales n’est pas terminée, mais des opportunités émergent. Les titres du Trésor américain et les OAT français restent vulnérables à de nouvelles ventes, tandis que d’autres obligations gouvernementales européennes paraissent de plus en plus attractives. Les investisseurs devraient privilégier les Bunds allemands et les obligations périphériques, en particulier sur une base couverte par des devises...

La peur de la peste d’Irkoutsk n’est pas encore une crise, mais si elle le devenait, la Russie serait un mauvais endroit pour que cela arrive....

Notre résumé de l’allocation du portefeuille pour octobre 2026....

Notre tableau de bord cyclique des devises du G10 favorise toujours les devises à haut potentiel plutôt que les rendements faibles, suggérant que la patience devrait continuer à payer. Nous décomposons les facteurs qui stimulent chaque devise et mettons en lumière les opportunités de valeur relative les plus attrayantes....

Les rendements obligataires à long terme ont augmenté de 48 points de base supplémentaires depuis notre dernière missive, un mouvement tout à fait en seulement un mois. Et pourtant, les actions sont restées résilientes. Cela suggère que l’évolution des rendements obligataires est due à des forces économiques optimistes, et non à un gaspillage budgétaire ou des craintes inflationnistes. De plus, la guerre en Iran est une sub...

Le développement le plus optimiste pour le Brésil à partir des élections du week-end n’était pas les chances plus élevées d’une présidence de droite, mais le bastion probable du président (Flávio Bolsonaro) au Congrès. Rehausser les marchés brésiliens à revenu fixe à une surpondération et les actions à la neutralité dans leur port des marchés émergents respectifs...