Réflexions

Le développement le plus optimiste pour le Brésil à partir des élections du week-end n’était pas les chances plus élevées d’une présidence de droite, mais le bastion probable du président (Flávio Bolsonaro) au Congrès. Rehausser les marchés brésiliens à revenu fixe à une surpondération et les actions à la neutralité dans leur port des marchés émergents respectifs...

Un rallye étroit, mené par la technologie, a laissé USHQ derrière son indice de référence malgré des rendements positifs du BCA Score. USHQ SMID accusait un retard plus modeste, avec un risque moindre....

La vente forcée est peut-être en pause, mais l’ajustement fiscal et politique de la France ne fait que commencer. Maintenez un sous-pondération des OAT et utilisez les ralliements de secours pour réduire l’exposition. Une contagion contenue est rassurante pour l’Europe; ce n’est pas un signal d’achat pour la France....

Alors que le rendement à 10 ans a bondi en septembre, le S&P 500 a reculé, mais seulement de 0,3%, soutenu par les services technologiques et de communication. Nous voyons un potentiel à la hausse jusqu’à la fin de l’année, les rendements obligataires demeurant le principal risque....

La hausse des taux ne freine pas les marchés haussiers, mais des rendements réels dépassant le taux de croissance potentiel à long terme de l’économie pourraient. Ce niveau relatif pourrait mener à une collision entre actions et obligations s’il persistait assez longtemps pour ralentir l’économie...

Le rapport sur l’emploi de ce matin souligne que le marché du travail n’est pas une source de pression inflationniste et qu’il est donc d’une importance seconde dans la prise de décision à court terme de la Fed....

En 2026, dans un contexte de chute des taux de natalité à travers le monde, les investisseurs se concentraient sur les goulets d’étranglement liés à l’IA. Ils ne se doutaient pas que le plus grand goulot d’étranglement à l’intelligence artificielle était, ironiquement, l’intelligence humaine. Les progrès pour surmonter ce goulot d’étranglement ont enflammé la géopolitique et ont mené...

Politique, guerres, un cycle mondial de resserrement, doutes sur les investissements en IA : le mur d’inquiétude ne cesse de s’élever. Mais l’étincelle qui ferait tomber les actifs à risque manque. Notre perspective FICC pour le quatrième trimestre explique pourquoi il faut rester à long risque et où réside le danger....

Les obligations américaines continueront probablement de se vendre jusqu’à ce que des conditions financières plus serrées – le plus plausiblement une baisse à deux chiffres du S&P 500 – ralentissent la croissance nominale. Des taux d’actualisation plus élevés menaceront la valorisation des actions américaines avant que les bénéfices ne s’affaiblissent. Les actions IA atteindront un pic bien avant les investissements en IA. Restez déceptifs sur l’E...

Des taux plus élevés ont changé l’ensemble des opportunités. Surpondérer le crédit à haut rendement, tant dans l’allocation d’actifs que par rapport au crédit privé. Les investisseurs ne ramassent plus des sous devant un rouleau compresseur....