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ディスインフレが世界的に進展しており、市場もようやく追随し始めています。インフレ期待は概ねファンダメンタルズと一致するようになり、グローバルなインフレ連動債（ILB）配分をニュートラルにシフトしました。関税リスクがアメリカのインフレ期待を押し上げている一方で、イギリス、日本、オーストラリアの価格調整は急激に進みました。本日のストラテジーレポートでは、これらの動向を検討し、国別のILBポジショニングを更新しています。

このチャートブックでは、先進国（DM）および新興国（EM）の各国の国際収支を検討します。米国の状況は良くありませんが、他のいくつかの国も同様です。

大規模な原油ショックのような急性の地政学的リスクは和らぎつつあるかもしれません。しかし、構造的な地政学的リスクは依然として高い水準にあり、楽天的な市場を混乱させる可能性があります。米国が減速し、中国が引き続き苦戦する中、循環的な経済リスクは過小評価されています。投資家は、関税実施や厳しい経済データの減速を見越して利益確定を検討すべきです。

今週、私たちの3つのスクリーナーは以下を検討します：地政学的なヘッジとなる安価なイギリス株式、中国に敏感なフランス株式、そして米国のバリュー株および配当を支払う株式。

投資家はポートフォリオにおいて株式を控えめにアンダーウェイトにし、不況の具体的な兆しが見え次第、より積極的にディフェンシブな姿勢に転じるべきです。私たちはこれが数ヶ月以内に起こると考えています。

英国のインフレリスクは労働市場の弱体化を背景に低下しています。BoEの緩和が再開される中、ギルト債と英国株がなぜアウトパフォームする態勢にあるのかをお読みください。

このインサイトでは、イングランド銀行、ノルウェー銀行、スイス国立銀行、リクスバンクによる中央銀行会合に基づく強い確信を持つ取引を取り上げます。