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NOK NOK、そこにいるのは誰？利下げ NOK NOK、そこにいるのは誰？利下げ ノルウェークローネの上昇により、さらなる利下げの余地が生まれ、ノルウェー政府債券がより魅力的になっています。 私たちの今週のチャートは、ジェレミー・ペロソ、欧州ストラテジストによるものです。予想外の25ベーシスポイントの利下げにより、ノルゲス銀行は18ヶ月ぶりに初のハト派への転換を示し、事前のガイダンスを示さないまま6月に利下げを行い、欧州の同行に続き金融緩和をしました。 何が変わったのでしょうか？…
新興市場利益の再評価 新興市場利益の再評価 BCAのEMストラテジストは、限定的な利益の向かい風とバリュエーションのサポートが乏しいことを理由に、弱気な米ドルの見解があるにもかかわらず、EM株式に対して慎重な見解を維持しています。 現在進行中のEM収益回復は、中国、台湾、韓国のTMTセクターに狭く集中しており、より広範囲な企業利益は世界貿易と製造業における収縮が迫っているため、脆弱な状態にあります。…
フィラデルフィア連銀：抑制された価格決定力と減少する受注が景気後退リスクを示唆 フィラデルフィア連銀：抑制された価格決定力と減少する受注が景気後退リスクを示唆 製造業の勢いの悪化は不況リスクが高止まりしている中、長期債運用スタンスを支持しています。…
イランリスクとEPSの脆弱性が慎重さの必要性を強調 イランリスクとEPSの脆弱性が慎重さの必要性を強調 地政学的リスクと脆弱なマージンが防御的な資産配分の姿勢を強化しており、オイルショックや米国株式の高いバリュエーションがリスクを増大させています。今月のViews…
強いユーロ、弱いサプライズ：戦術的フェード 強いユーロ、弱いサプライズ：戦術的フェード 金融環境の引き締まり、デフレ圧力、そして地政学的リスクの高まりは、欧州資産に対する短期的な慎重姿勢を示唆しています。2025年に欧州株がアウトパフォームし、EURO STOXX 50がS&P 500を上回り、EUR/USDが上昇しました。この強さは、欧州の緊縮財政の遺産からのシフトと、ある程度の転換、そして米国の自己妨害を反映していますが、この傾向に対する短期的な逆風が高まっています。…
イスラエルとイランの緊張: 6月18日アップデート イスラエルとイランの緊張: 6月18日アップデート 弊社の地政学的ストラテジストは、米国がイスラエルのイランに対する軍事活動に関与することで、原油供給と市場の安定性に対する短期的なリスクが高まると予測しています。 イランは地域の石油生産と輸送インフラを標的にして報復する可能性が高く、特に米国が直接攻撃を実施した場合が考えられます。…
英国のディスインフレーショントレンドと労働市場の軟化が強気のギルトケースを後押し 英国のディスインフレーショントレンドと労働市場の軟化が強気のギルトケースを後押し 英国のデフレーションと労働市場の緩和により、ギルトとGBPのショートポジションをオーバーウェイトする根拠が強まっています。…
1 ハト派的なリクスバンクによる戦術的なSEK弱気見解 ハト派的なリクスバンクによる戦術的なSEK弱気見解 スウェーデンの経済的な脆弱性とデフレ傾向は金利引き下げをさらに後押ししており、私たちの長期SEK金利ポジションとNOK/SEKの取引を強化しています。 リクスバンクは25ベーシスポイントの金利を引き下げて2.0%とし、従来のOIS価格設定に一致する追加の金利引き下げを予測しました。総合インフレ率とコアインフレ率の予測が下方修正され、政策決定の正当性が示されています。…
1 2025年の利下げで意見が分かれるFRB、しかし冷え込むデータがハト派の主張を支持 2025年の利下げで意見が分かれるFRB、しかし冷え込むデータがハト派の主張を支持 米連邦準備制度理事会（Fed）は金利を4.25%から4.5%の間で据え置き、軟化する経済指標にもかかわらずタカ派的な姿勢を維持しました。その結果、長期債とスティープナーのポジションを強化しています。…
ZEW改善も、ユーロ圏の見通しは依然として脆弱 ZEW改善も、ユーロ圏の見通しは依然として脆弱 ZEW期待指数は5月に急上昇しましたが、基調的なマクロ経済の脆弱性によりユーロ圏資産への慎重な姿勢が依然として支持されています。ユーロ圏のZEW期待指数は11.6から35.3に上昇し、ドイツも予想を上回りました。現在の状況コンポーネントはわずかに改善しましたが、依然として低水準にあり、いまだ脆弱な経済環境を浮き彫りにしています。…