資産配分
AIは依然として景気循環そのものだ AIは依然として景気循環そのものだ 当社の グローバル・アセット・アロケーションのストラテジストは、株式をキャッシュの削減によってオーバーウエイトに引き上げ、欧州エクイティをオーバーウエイトからアンダーウエイトへ移し、米国をニュートラルに格上げしました。…
ホルムズ海峡は依然として封鎖されている。たとえ明日海峡が開いたとしても、世界の消費者は年内を通じて圧迫されるだろう。しかし、AIの設備投資（キャップエックス）は加速しており、ROIの兆候が現れている。この設備投資ブームが世界を景気後退から守るだろう。エクイティをオーバーウェイトへ格上げし、キャッシュをアンダーウェイトへ格下げする。米国を格上げし、欧州とオーストラリアを格下げする。コミュニケーション・サービスを格上げする。
MacroQuantはエクイティでアンダーウェイトを推奨し、フィクスト・インカムのポートフォリオではベンチマークを下回るデュレーションを志向し、米ドルについてはニュートラルからややポジティブ、ゴールドについては中立を維持し、カッパーを中立に格上げし、原油には非常に強気です。
当社のグローバル・インベストメント・ストラテジストは、12か月の株式配分をややアンダーウェイトからニュートラルに引き上げています。1999年型のメルトアップが差し迫った2000年型の崩壊よりも起こりやすく見えるためです。 彼らは年初、2026年が2000年に似ると予想しており、その結果が起こる可能性は依然として残っています。とはいえ、AIエージェントによる急増するコンピュート需要がサイクルを延ばしています。彼らの3か月の株式スタンスはすでにニュートラルでした。 今年のS&P…
ドルはその役割を失っているわけではありませんが、排他性を失いつつあり、その機能を再現する準備資産への構造的な買いを支えています。私たちの今週のチャートはMathieu Savary、チーフ DM（米国除く）ストラテジストによるものです。…
今年のS&P 500の利益予想の上昇の大部分は供給不足に起因しています。原油の供給不足はエネルギー企業の予想を押し上げてきましたが、軍事衝突が解決すれば解消するでしょう。しかし、半導体やその他のAI関連機器の供給不足はもうしばらく続く可能性があります。したがって、当社は推奨する12カ月のエクイティ配分をややアンダーウェイトからニュートラルに引き上げます。3カ月の期間ではすでにニュートラルです。
「ドルに何が取って代わるか」という議論は的外れだ。本当の変化は、準備通貨の機能が断片化するマルチアンカー・システムへの移行だ。それはタームプレミアムからクロスアセットの相関に至るまであらゆるものを変える。示唆されるのは、旧体制向けに組まれたポートフォリオが既に出遅れているということだ。
当社の グローバル・インベストメント・ストラテジストは石油ショックのインフレへの影響を短期的なものと見ています。短期的にはエネルギー価格の波及でヘッドラインインフレは上昇しますが、労働市場の余剰感と賃金成長の減速により、インフレ期待のアンカーが外れるリスクは低く抑えられます。名目賃金が再び加速しない限り、価格上昇は実質所得を圧迫し、裁量的支出に重しをかけるだけです。…
