国内政治

ドイツは、今年初めに発表された大規模な財政および防衛支出の実施を進めています。財政改革も前向きですが、期待には及ばないでしょう。

フランスではフランソワ・バイル総理大臣が信任投票に敗れたため、政治的不安定が続く見通しです。新しい総理大臣の任命は、同国の政治的停滞を終わらせることはなく、財政不安をさらに助長するでしょう。投資家はフランスOATを引き続きアンダーウェイトにするべきです。フランス株式、特にフランスの銀行株は、ディップ時に買い増しすることをお勧めします。

ペルーの2026年4月の選挙は政治的な不安定性をもたらしますが、基本的なファンダメンタルズは強く、私たちは前向きに評価しています。ゴールドマイニング株とゴールドを押し目で買い、支持的なグローバルサイクルを活用し、ペルー資産のより魅力的なエントリーポイントを待ちましょう。

台湾の失敗したリコール選挙は、台湾および中国の株式に対する12か月間の地政学的リスクをわずかに低減させます。私たちは、ヨーロッパの工業株のロング / 中国の工業株のショートのトレードを見直しています。

マクロ経済の逆風にもかかわらず、OBBBAは産業株、金融株、および一般消費財株のエクイティセクターを明確に支持しています。これらのセクターにおける十分に構築された、ファクターを意識したバスケットは、財政主導の不確実な環境においてアウトパフォームする良いポジションにあります。

大規模な原油ショックのような急性の地政学的リスクは和らぎつつあるかもしれません。しかし、構造的な地政学的リスクは依然として高い水準にあり、楽天的な市場を混乱させる可能性があります。米国が減速し、中国が引き続き苦戦する中、循環的な経済リスクは過小評価されています。投資家は、関税実施や厳しい経済データの減速を見越して利益確定を検討すべきです。

トランプ大統領の素晴らしい法案は可決されるものの、短期的なハードルがあり、政府の財政を緊縮することはありません。それは、新たな関税実施と相まって、債券市場と株式市場の両方に短期的なリスクをもたらします。イラン危機は収束し、トランプは彼の2期目を脱線させる可能性のあった大規模な石油ショックを回避しました。