Renta Fija
La mayoría de las evaluaciones de la Fed y de los comentaristas sobre las expectativas de inflación son excesivamente estrechas, centrándose demasiado en las medidas del mercado a largo plazo. Preferimos un enfoque más cualitativo que se pregunte si las perspectivas de inflación están influyendo en la toma de decisiones de los hogares y las empresas.
Goldilocks, con fallas subyacentes. Nuestra primera perspectiva conjunta de FICC detalla hacia dónde se dirigen el crecimiento, la inflación y la política este trimestre y dónde la calma podría resquebrajarse.
Revisamos el desempeño de nuestro Model Bond Portfolio para Q2 y miramos hacia adelante mientras los mercados de renta fija dejan atrás el conflicto EE. UU.-Irán, que está encontrando su equilibrio cinético. Las valoraciones y los diferenciales de crecimiento se mueven en contra de la continuación del sobre-rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU.
El mercado alcista de acciones está empezando a mostrar su edad. Los bonos deberían comportarse bien una vez que el crecimiento económico empiece a desacelerarse. El dólar se fortalecerá durante los próximos meses antes de reanudar su tendencia a la baja. Si bien el crudo probablemente ha encontrado un suelo a corto plazo, preferimos los metales frente a la energía a largo plazo.
We discuss what recommendations to expect from the Fed’s balance sheet task force. We conclude that any future balance sheet consolidation will be smaller than many anticipate.