Metales preciosos
El oro y las mineras de oro se han corregido un 25% desde los máximos de enero. Dado que nuestro equipo de materias primas es alcista sobre el oro, nos estamos poniendo largos en GDX. Las mineras de oro ofrecen una cobertura vinculada al oro frente a resultados macroeconómicos que probablemente serían perjudiciales para las acciones, mientras que las mejoras en la rentabilidad, la disciplina de capital y la calidad del balance hacen que el sector sea atractivo por sí mismo, y es en gran medida independiente del riesgo de IA.
En este Informe Especial sostenemos que lo peor de la caída del oro probablemente ya quedó atrás. Las tasas reales y el dólar —que se han reafirmado como los principales motores del oro— están a punto de pasar de vientos en contra a vientos a favor para el metal.
Los precios más altos del petróleo amenazan la economía mundial, lo que justifica una postura infraponderada en renta variable. A largo plazo, los metales industriales tendrán un mejor desempeño que el crudo.
Este informe señala riesgos a corto plazo para el oro. Sin embargo, seguimos siendo optimistas sobre las perspectivas de su mercado alcista a largo plazo.
¿Vender América? No. The GeoMacro trade is Buy RoW! Los riesgos de cola izquierda están remitiendo porque Estados Unidos no está colapsando. Eso indica menos entusiasmo por los refugios seguros, no vender activos estadounidenses. El S&P 500 puede rendir mientras sigue infraponderado en EE. UU. – ocurrió en 2025 y volverá a ocurrir.
La manía por los metales está alimentando una volatilidad extrema.
En particular, el precio del cobre se ha desvinculado de los fundamentos y es vulnerable a la baja.
La bonanza de los metales preciosos no ha resuelto la difícil situación de la economía sudafricana. Tampoco mejoró sus problemas de sostenibilidad de la deuda pública. Los inversores deberían prepararse para una reversión en las acciones, los bonos y la moneda de Sudáfrica.
Tras el repunte parabólico de la plata, evaluamos la vulnerabilidad del movimiento alcista examinando sus eslabones más débiles. Concluimos que la plata está lista para un retroceso.