Mercados Emergentes
Muchos indicadores clave de renta variable no han logrado superar niveles de resistencia importantes, mientras que los segmentos de mayor riesgo han comenzado a mostrar debilidad. En conjunto, esto sugiere que probablemente se ha alcanzado un pico importante en los activos de riesgo. Vender en corto el índice de acciones MSCI EM con un stop loss en 1470.
El sombrío panorama macroeconómico de Brasil persiste: aumento de la deuda, baja productividad e inercia política. Con las elecciones de 2026 acercándose, las reformas genuinas parecen poco probables, aunque el audaz giro de Argentina podría presionar a Brasília a replantearse su ciclo de gobernabilidad por encima del crecimiento.
Las políticas anti-involución de China no acabarán con la deflación ni incrementarán las ganancias corporativas de manera sostenible. Las autoridades serán reacias a reducir la capacidad industrial, ya que hacerlo provocaría despidos. En consecuencia, la producción seguirá superando a la demanda y la deflación de precios persistirá.
Los inversores no deberían contar con un crecimiento dinámico en las economías de la ASEAN e India debido a la reubicación de manufacturas fuera de China en los próximos años.
