Fiscal
Los mercados han subido con fuerza en julio, ignorando las cifras decepcionantes de nóminas y ventas minoristas. Esta era nuestra apuesta, por lo que no creemos que sea un error. La economía está pasando de ser impulsada por el efectivo a estar liderada por tasas de interés más bajas. La combinación de una desaceleración del crecimiento, una política fiscal moderada y una Reserva Federal ultra acomodaticia es favorable para los bonos y las acciones, lo cual aún no ha sido reflejado por los mercados.
El descuento del yen, el superávit y el alza en las tasas reales se alinean para un repunte de varios trimestres. Descubre por qué EUR/JPY es el primer corto y cuándo seguirá USD/JPY.
Solo adoptaremos una postura completamente defensiva si aparecen los “ojos blancos de la recesión”. Hasta ahora, no lo han hecho. Cada vez más buscaremos en nuestro modelo MacroQuant orientación sobre cuándo podría llegar el próximo punto de inflexión en los mercados.
El hecho de que la economía de EE. UU. se haya deteriorado más lentamente que en ciclos anteriores es totalmente coherente con nuestro marco de la curva de Phillips con quiebres. Buscaremos en nuestro modelo MacroQuant orientación sobre cuándo adoptar una postura completamente defensiva.
