Capex

Informe especial

Los inversores no deberían contar con un crecimiento dinámico en las economías de la ASEAN e India debido a la reubicación de manufacturas fuera de China en los próximos años.

En este Informe de Estrategia para el cuarto trimestre, analizamos nuestra posición respecto a la previsión de recesión, las perspectivas para acciones y bonos en varios escenarios, por qué los inversores están malinterpretando el impacto de la IA en las ganancias corporativas, si el dólar estadounidense ha entrado en una tendencia bajista estructural, nuestra perspectiva sobre el yen, el oro y otros productos básicos, y mucho más.

Informe especial

El auge de la inversión en capital para IA está teniendo un impacto medible en la economía, pero, hasta ahora, es más moderado de lo que a menudo se menciona.

El sector industrial del núcleo de Europa se resentirá en los próximos meses debido a los aranceles estadounidenses y a un euro fuerte. Los inversores pueden aprovechar el inminente choque deflacionario manteniendo posiciones largas en bonos de Europa Central. Sin embargo, deberían cubrir el riesgo cambiario frente al euro.

Aunque nuestra convicción de recesión ha aumentado, concluimos nuestra revisión de estrategia cerrando nuestra posición infraponderada en acciones y nuestras posiciones sobreponderadas en ingresos fijos y efectivo. El impulso de la IA es demasiado fuerte para tener más que una exposición modesta a una caída de las acciones a través de una pequeña posición en opciones put de SPY.

Las expectativas de inflación en los EE. UU. permanecen razonablemente bien ancladas y hay pocos indicios de una espiral de precios y salarios en desarrollo. Por lo tanto, los riesgos a corto plazo para el crecimiento superan los riesgos de una mayor inflación. Sin embargo, mirando más allá del próximo año o dos, nos preocupa la estanflación.