AI and Markets
Para comenzar el 2026, respondemos lo que creemos son las preguntas más importantes que enfrentan los inversores sobre el mercado laboral, la política monetaria y fiscal, y las acciones de IA. En general, reiteramos nuestras opiniones optimistas sobre los activos de riesgo y destacamos los riesgos relacionados con la próxima decisión arancelaria.
Muy parecido al episodio de 2000, esperamos que este año se desarrolle en dos etapas: Una “Gran Rotación” de acciones tecnológicas a nombres no tecnológicos en la primera mitad de 2026, seguida de una venta generalizada de acciones en la segunda mitad debido al debilitamiento de la economía estadounidense.
Han aumentado las probabilidades de que hayamos alcanzado un “Momento Metaverso”: una situación en la que los inversores castigan a las empresas de IA por aumentar el gasto de capital. Esto justifica una mayor precaución hacia las acciones de IA específicamente, y hacia el S&P 500 en general.
Détente entre China y Estados Unidos es algo importante. Los datos económicos siguen dando a la Fed razones para recortar. ¿De qué hay que preocuparse? Muy poco. Pero reflexionamos sobre algunos pensamientos pesimistas mientras empezamos a pensar en 2026.
La división más significativa en el mercado bursátil y la economía es la brecha entre las empresas posicionadas para beneficiarse del auge de la IA y las empresas que no tienen un vínculo con ella. Las primeras están en auge mientras que muchas de las segundas están luchando.
La adopción generalizada de GenAI y su monetización, junto con la disminución de los costos de inferencia, deberían hacer que las inversiones de los hyperscalers y las empresas sean rentables. Aunque el auge de GenAI recuerda a la era de las puntocom, se diferencia en aspectos clave: las valoraciones están elevadas pero no son extremas, y el repunte aún está respaldado por un sólido crecimiento de las ganancias. Con pocas señales de advertencia en el horizonte, es probable que el mercado alcista tenga más recorrido, aunque ya es hora de un periodo de consolidación.
Las grandes empresas tecnológicas y la administración Trump están impulsando un auge industrial que favorece el hardware estadounidense sobre los trabajadores estadounidenses. El crecimiento económico será robusto en los Estados Unidos, pero el mercado laboral se mantendrá relativamente débil. Adopte una postura sobreponderada en valores de renta variable y renta fija, y una postura infraponderada en efectivo. Mejore las acciones canadienses y reduzca las del Reino Unido. Mejore el sector industrial y reduzca el de bienes de consumo básico. Mejore la deuda de los mercados emergentes. Reduzca el crédito privado.
