AI

El mercado alcista de acciones está empezando a mostrar su edad. Los bonos deberían comportarse bien una vez que el crecimiento económico empiece a desacelerarse. El dólar se fortalecerá durante los próximos meses antes de reanudar su tendencia a la baja. Si bien el crudo probablemente ha encontrado un suelo a corto plazo, preferimos los metales frente a la energía a largo plazo.

La IA domina los mercados, pero la concentración es un riesgo. El sector inmobiliario es el diversificador. Tuvo un rendimiento superior durante el estallido puntocom y volverá a hacerlo si se deshace la apuesta en IA. Incluso el sector de oficinas, posiblemente el más expuesto a la disrupción por IA, demostrará ser más resiliente de lo que esperan los bajistas.

Una forma infalible de ganar dinero es comprar acciones en industrias que enfrentan escasez. Los cuellos de botella en la cadena de suministro de la IA persistirán durante los próximos años, pero los mercados descontarán el alivio antes de eso.

The populist backlash against AI could result in bipartisan regulation in 2027, but is especially likely to prompt tax hikes from 2029. 

Basado en 40 años de historia y unos 12.000 OPIs, la evidencia sugiere que la próxima ola de OPIs puede aminorar los rendimientos futuros del mercado, frenar una mayor expansión de múltiplos y posiblemente interrumpir las tendencias sectoriales. Dicho esto, es poco probable que incluso las OPIs de tamaño monstruoso desencadenen un mercado bajista sostenido: solo alrededor del 20% de las mega-OPIs coinciden con los picos del mercado. El mayor riesgo es la rotación del liderazgo hacia la IA, ya que las nuevas salidas a bolsa diluyen las primas por escasez en las ganadoras existentes.

El auge de la IA aumentará la inflación en el corto plazo y también podría elevarla a largo plazo. La reticencia de la Fed a subir las tasas es comprensible, pero corre el riesgo de amplificar lo que ya podría ser una burbuja bursátil en formación. 

Los bajistas se doblarán como sillas plegables este verano a medida que el tráfico regrese a Hormuz, lo que permitirá a los mercados superar el letargo estacional. Pero estamos empezando a ver cómo termina la expansión. Una mezcla macroeconómica de endurecimiento de los bancos centrales globales debido a una inflación más persistente de lo esperado, una segunda derivada negativa en el capex de IA y una creciente oferta de acciones por las IPOs de Monster. Espere un rally final hasta las elecciones intermedias, incertidumbre después, calamidad en 2027.