Iran
イラン紛争は3月12日に激化し、短期的な交渉の余地は限られており、両者とも軍事作戦の継続を示唆しています。イランはペルシャ湾で船舶と地域インフラへの攻撃を続ける一方、米国とイスラエルは国内の治安部隊を標的にして国内の反対勢力を煽動しました。モジャタバ・ハメネイは最高指導者としての初声明で、イランはホルムズ海峡の封鎖を継続し、米国とイスラエルによって殺害された者たちに報復すると述べ、潜在的標的となり得る米軍基地を閉鎖するよう地域の近隣諸国に警告しました。…
原油・天然ガス価格の急騰は、世界的な景気後退の可能性を高めている。当社のマクロクオンツ・モデルからのよりネガティブなシグナルと相まって、株式を戦術的にニュートラルからアンダーウェイトへ格下げすることが妥当だ。さらに先を見れば、イラン戦争は防衛予算の増大とエネルギー自給自足への一層の注力をもたらすだろう。
イラン戦争は当面、古典的な安全資産への逃避というよりも貿易条件のショックであり続けている。原油リスクが上方に偏る中、政策の織り込み直しと成長率の差が米ドルの戦術的な反発を引き続き後押しするだろう。
短期的には、原油価格はホルムズ海峡での展開にかかわらず上昇する可能性が高い。世界の株価が原油価格と連動するようになったため、世界株は売りが続く見込みだ。EMエクイティ指数をショートし、世界的なリスクオン環境で恩恵を受けている保有ポジションは利確する。
ホルムズ海峡の事実上の閉鎖が世界市場の最大の焦点であり続けている。米国当局は戦争の終息が近いと示唆しているが、イランはなおエスカレートを続けるかその準備があることを示しており、海峡での機雷敷設の報告や船舶の被弾といった事例が伝えられている。テヘランから宥和の公的な兆候は見られず、体制の結束と抑止力を強化するために「さらに追い打ちをかける」ことを図っている可能性がある。戦況の不透明感は続いており、海峡での機雷の種類に関する不確実性も残っている。…
