Economy

金融政策は、トランプ大統領の度重なるグローバル貿易戦争回避、中東の無関係な地政学的リスク、そして債券市場が選挙公約の山をかつてほど警戒していないという財政政策など、すでに強気の要因である状況にさらに強力な追い風を与える準備が整っています。投資家は債券や株式に対して過度に弱気になることを躊躇すべきです。しかし、私たちは依然として強いドル売りスタンスを維持しています。

米国経済は景気後退には陥っていませんが、パンデミック後の刺激策の影響で停滞しています。その解決策は、低金利です。我々はFRBが金利引き下げを開始すると予想しており、これにより株式と債券の双方が恩恵を受けるでしょう。株式をニュートラルに格上げし、現金をアンダーウェイトに格下げします。また、デュレーションをオーバーウェイトに格上げします。米ドルは引き続き弱含む見込みのため、株式ではヨーロッパと中国を重視します。

過去1年間で財務省証券とOISスプレッドが財務省証券利回りに顕著な上昇圧力をかけてきましたが、現在ではスプレッドを動かしている要因がより好転しています。

投資家はポートフォリオにおいて株式を控えめにアンダーウェイトにし、不況の具体的な兆しが見え次第、より積極的にディフェンシブな姿勢に転じるべきです。私たちはこれが数ヶ月以内に起こると考えています。

セクションIでは、Dougが、軟化する労働市場という危険な背景の中で、関税の完全な影響が米国および世界経済にまだ十分に及んでいないことを強調しています。セクションIIでは、Jonathanが今後1年間の米ドルに対する強気の見解を示しています。