Labor Market
El hecho de que la economía de EE. UU. se haya deteriorado más lentamente que en ciclos anteriores es totalmente coherente con nuestro marco de la curva de Phillips con quiebres. Buscaremos en nuestro modelo MacroQuant orientación sobre cuándo adoptar una postura completamente defensiva.
Jay Powell no será destituido como presidente de la Fed antes de que expire su mandato el próximo mayo, pero este año conoceremos la identidad de su reemplazo, lo que podría generar una situación potencialmente incómoda de “presidente en la sombra de la Fed”.
Las tasas de interés de la zona euro y de China deben caer mucho más para evitar que la política monetaria se vuelva ultra-restrictiva. Pero los intentos de Trump de forzar recortes de tasas injustificados por parte de la Fed arriesgan una reacción violenta por parte de los vigilantes de bonos.
A pesar de los vientos en contra macroeconómicos, el OBBBA claramente favorece los sectores de renta variable de Industriales, Financieros y Consumo Discrecional. Una canasta cuidadosamente construida y consciente de factores en estos sectores está bien posicionada para superar en un entorno incierto impulsado por factores fiscales.
Seguimos creyendo que se avecina una recesión, pero aún no ha mostrado su cara más fea. Continuamos recomendando que los inversores se posicionen de manera defensiva, pero cambiaremos de rumbo si no surgen señales claras de una recesión pronto.
Abandonaremos nuestra predicción de recesión si los datos económicos de EE. UU. muestran signos claros de estabilización durante los meses de verano. Por ahora, eso no ha sucedido. Mantén una ligera infraponderación en acciones, pero considera volverte más defensivo si la puntuación z de acciones de MacroQuant cae por debajo de -1.
La presión al alza sobre el rendimiento real de los bonos de Japón justifica sobreponderar el yen y subponderar la tecnología sobrevalorada. Además: dos nuevas estrategias tácticas son largas JPY/EUR y cortas en platino.
El informe de empleo de junio mostró una ligera disminución en la tasa de desempleo, una mejora que descarta un recorte de tasas por parte de la Fed más adelante este mes.