Geopolítica
Las hostilidades en el Medio Oriente han provocado movimientos de aversión al riesgo y han llevado los precios del petróleo al alza. Perturbaciones previas de los precios del petróleo motivadas por factores geopolíticos sugieren que la rapidez, la persistencia y la vulnerabilidad del mercado de renta variable se relacionan con el grado de la liquidación del mercado. En el otro extremo del espectro, las acciones del sector energético deberían beneficiarse, pero ya se han revalorizado de forma significativa.
El impulso mundial para construir una cadena de suministro de tierras raras resiliente fuera de China se está acelerando. Se ha convertido en una prioridad estratégica y cuenta con el respaldo de inversiones tanto del sector público como del privado en muchos países.
En este Informe especial, sostenemos que las inversiones relacionadas con las tierras raras representan una oportunidad más atractiva para los inversores que buscan obtener exposición al ciclo de capex de las tierras raras que una estrategia pure-play.
Los riesgos sobre los precios del petróleo siguen sesgados al alza a corto plazo, ya que los riesgos geopolíticos continúan dominando.
No obstante, en última instancia esperamos que los fundamentos bajistas se reafirmen en un plazo de seis a 12 meses y empujen los precios del petróleo a la baja.
Las acciones de la administración Trump han acaparado los titulares durante el último mes. Todo eso es ruido. Concéntrese en las reacciones del resto del mundo. Los responsables de las políticas fuera de Estados Unidos ahora están decididos a estimular y reformar sus economías nacionales. El crecimiento global se está acelerando sin un aumento correspondiente de la inflación. Esta combinación no solo es positiva para los activos de riesgo, sino que también está potenciando los rendimientos de las acciones fuera de Estados Unidos. Reduzca la renta fija y la duración.
Los datos económicos recientes han sido razonablemente sólidos. Reduciremos nuestra probabilidad de recesión a 12 meses en Estados Unidos al 40% desde el 50% si la Corte Suprema anula los aranceles del Presidente Trump. Esto llevaría nuestro objetivo de precio para el S&P 500 al cierre de 2026, ponderado por escenarios, a 6375 desde 6200.
Nuestros cinco principales riesgos de "cisne negro" este año son familiares pero demasiado realistas en el clima actual. Los inversores deberían mantener una sobreponderación en acciones estadounidenses y en EM-ex-China hasta que se despejen algunos obstáculos.
Europa se encuentra en una posición geopolítica privilegiada. Los temores exagerados sobre una agresión militar rusa y el abandono por parte de Estados Unidos, así como la creciente competencia de China, crean un imperativo geopolítico para estimular, reflacionar y reformar. Sumado al debilitamiento de los vientos cíclicos en contra, esto sugiere que los activos de riesgo europeos pueden seguir superando a los estadounidenses en un horizonte de inversión cíclico. Mantener posiciones largas en acciones europeas, en particular en el sector industrial, y en EUR/USD.
Después de 250 años, EE. UU. sigue siendo lo más grande que sucede en el mundo. Pero enfrenta enormes desafíos en las próximas décadas debido a desequilibrios socioeconómicos y competencia estratégica.
Es poco probable que la producción de crudo venezolano modifique las perspectivas del mercado global de petróleo para este año. Sin embargo, el control estadounidense del crudo venezolano representa un riesgo para los productores de arenas petrolíferas canadienses y los precios del petróleo canadiense. Posicionarse largo en refinadores de petróleo estadounidenses/corto en productores de petróleo canadienses.
