Equities

En la nota de esta semana, compartimos las principales implicaciones para los inversores europeos de lo discutido en la Conferencia BCA en Nueva York y proporcionamos una breve lista de las preguntas más frecuentes de los inversores con los que nos reunimos recientemente en Lisboa, Madrid y Barcelona.

Informe especial

El desacoplamiento entre EE. UU. y China y las interrupciones en el suministro de tierras raras han creado una oportunidad única para que los mineros y refinadores no chinos aumenten la producción y logren rentabilidad. La expansión será prolongada, costosa y llena de desafíos, pero el apoyo gubernamental mejora considerablemente las probabilidades. La producción de tierras raras fuera de China es un tema de inversión incipiente; somos estructuralmente optimistas y recomendamos construir una posición comprando en las bajas mediante la inversión en una cesta diversificada de mineros, presentada en el informe.

Los metales preciosos, el crédito corporativo y las acciones tecnológicas están mostrando señales de euforia propia de una etapa tardía del ciclo. Identificamos varios puntos de activación que los inversores deberían vigilar para adoptar una postura más bajista.

En los mercados globales, las fuerzas especulativas se han entrelazado con los sólidos fundamentos de segmentos específicos de acciones, desconcertando a los inversores. Este informe tiene como objetivo distinguir entre aumentos excesivos de precios y fundamentos sólidos.

La creencia de que las salidas netas de cartera de Estados Unidos impulsarán los activos de mercados emergentes es una narrativa común pero errónea. Si Estados Unidos comienza a experimentar salidas netas de capital, necesitaría tener un superávit en la cuenta corriente. Un cambio en la cuenta corriente de EE. UU. de déficit a superávit sería devastador para la economía global en general y para los mercados emergentes en particular.

En este Informe de Estrategia para el cuarto trimestre, analizamos nuestra posición respecto a la previsión de recesión, las perspectivas para acciones y bonos en varios escenarios, por qué los inversores están malinterpretando el impacto de la IA en las ganancias corporativas, si el dólar estadounidense ha entrado en una tendencia bajista estructural, nuestra perspectiva sobre el yen, el oro y otros productos básicos, y mucho más.

La economía sigue siendo resiliente a pesar de un debilitamiento en el mercado laboral. A medida que la economía se desplaza del trabajo hacia el capital, podríamos estar en las primeras etapas de un “auge sin empleo”. Nuestro caso optimista para las acciones se basa en un fuerte crecimiento de ganancias, una adopción acelerada de GenAI, un relajamiento monetario y el estímulo de OBBBA. Los riesgos clave que continuamos monitoreando son el aumento de los rendimientos de los bonos y la amenaza de la estanflación.