Emerging Markets
La dilución es una de las dos razones principales por las que el BPA de los mercados emergentes (EM EPS) ha sido mucho más débil que el PIB de los mercados emergentes (EM GDP) y las ganancias no diluidas de los mercados emergentes. Calculamos la dilución "pura", ajustada por la inclusión y exclusión de empresas en el índice bursátil, para varias bolsas alrededor del mundo. Según nuestro conocimiento, esta es la primera vez que se realiza este análisis.
Investors should hold gold, build up some cash, tactically overweight US equities relative to global, and prepare for at least minor oil supply shocks – possibly major shocks – as the Israel-Iran war escalates.
Unlike in past episodes, US dollar weakness will be deflationary, not reflationary, for the rest of the world. In this context, EM local currency bonds offer a superior risk-reward profile. Stay long domestic bonds in select EM countries.
