Aceite
Las tensiones en Oriente Medio desataron una oleada de volatilidad; sin embargo, la caída del S&P 500 ha sido comparativamente moderada. En todas las clases de activos, los movimientos parecen estar relacionados con las preferencias de riesgo y las preocupaciones por la inflación a corto plazo. Dentro de la renta variable, algunos cíclicos están bajo presión, pero la perspectiva de crecimiento del mercado accionario ha sido resistente, mientras que la percepción sobre la inflación se ha elevado.
Esbozamos un marco para el impacto de la guerra de Irán en las perspectivas de las materias primas en caso de una interrupción prolongada del Estrecho de Ormuz. Lo desglosamos en tres fases: (1) la Onda de Choque Inicial, (2) los Efectos en Cadena, y (3) la Resaca. La primera fase ha quedado en gran medida atrás, y ahora nos encontramos en la fase de los Efectos en Cadena.
La brecha entre la inflación PCE y la inflación CPI se reducirá en los próximos meses, impulsada principalmente por la convergencia de la inflación subyacente del PCE hacia su media recortada.
El conflicto en Oriente Medio persiste mientras Estados Unidos e Israel continúan atacando instalaciones militares y de seguridad interna iraníes, y Irán ha respondido con sus propios misiles y drones contra los Estados del Golfo. Aunque el ritmo de las represalias iraníes ha disminuido, parece haberse estabilizado, como lo demuestran los ataques contra los EAU.
Los precios del petróleo probablemente subirán a corto plazo, independientemente de los acontecimientos en el Estrecho de Hormuz. Dado que los precios de las acciones globales se han correlacionado con los del crudo, las bolsas mundiales seguirán sufriendo ventas. Póngase corto en el índice de renta variable de mercados emergentes y tome beneficios en nuestras posiciones abiertas que se han beneficiado del entorno global de apetito por el riesgo.
El reciente shock en los precios del petróleo refuerza nuestra opinión de que la inflación sorprenderá al alza durante los próximos meses, pero caerá rápidamente en la segunda mitad de 2026.
La guerra en Irán está perturbando los flujos mundiales de petróleo y GNL y sigue siendo una amenaza para la infraestructura energética regional.
Los riesgos sobre los precios de la energía siguen sesgados al alza a corto plazo.
Es demasiado pronto para vender el repunte del petróleo o comprar la caída en las acciones. Mantente en operaciones defensivas por ahora.
Las hostilidades en el Medio Oriente han provocado movimientos de aversión al riesgo y han llevado los precios del petróleo al alza. Perturbaciones previas de los precios del petróleo motivadas por factores geopolíticos sugieren que la rapidez, la persistencia y la vulnerabilidad del mercado de renta variable se relacionan con el grado de la liquidación del mercado. En el otro extremo del espectro, las acciones del sector energético deberían beneficiarse, pero ya se han revalorizado de forma significativa.
MacroQuant recomienda una ligera sobreponderación en renta variable, favorece una duración por encima del índice de referencia en carteras de renta fija, se mantiene bajista respecto al dólar estadounidense, ha rebajado el petróleo a neutral y es alcista en el cobre y el oro.