Acciones
El Reino se enfrenta a una troika de factores globales en los próximos 12-18 meses: (1) las tasas de política en EE.UU. se reducirán considerablemente; (2) el dólar estadounidense se depreciará significativamente; y (3) los precios del crudo permanecerán bajos.
¿Cómo deberían posicionarse los inversores en este mercado?
La regla Joshi de alta frecuencia confirma que el mercado laboral estadounidense se mantiene fuerte. Los inversores en acciones deberían considerar caídas del 5-10 por ciento como oportunidades tácticas de compra. Los inversores en bonos deberían mantener una posición infraponderada en duración estadounidense. Además, una nueva operación de alta convicción es sobreponderar el bono alemán a 30 años frente al bono estadounidense a 30 años.
Los activos financieros japoneses finalmente tendrán acceso ilimitado a rendimientos desproporcionados. Este desempeño se desarrollará de manera irregular, pero estamos cómodos apostando por la compra del yen y de acciones industriales japonesas.
The outperformance of the S&P 500 relative to the S&P 500 EW index is likely to continue over the next year, supported by stronger earnings growth. However, extreme levels of market concentration will ultimately halt the outperformance of the mega-caps.
Mexican equity and fixed-income markets will continue outperforming their EM counterparts, regardless of whether global risk assets sell off or not. Also, we recommend a new trade: long Mexican stocks / short the S&P 500.
MacroQuant sigue sobreponderando tácticamente las acciones, favorece una postura de duración por encima del índice en carteras de renta fija, mantiene una perspectiva bajista sobre el dólar estadounidense y es optimista respecto al oro.
Las valoraciones del mercado de valores se están moviendo como una imagen casi perfecta del tipo de interés real de EE. UU., lo que significa que la Fed está sustentando el mercado de valores. Pero si el mercado dejara de creer en el crecimiento de las ganancias impulsado por la IA, las valoraciones colapsarían, independientemente de los esfuerzos de la Fed por sostenerlas. ¿Cuándo podría suceder esto? Además, dos nuevas operaciones tácticas son: largo BTC frente al oro; y sobreponderar industriales.
Han aumentado las probabilidades de que hayamos alcanzado un “Momento Metaverso”: una situación en la que los inversores castigan a las empresas de IA por aumentar el gasto de capital. Esto justifica una mayor precaución hacia las acciones de IA específicamente, y hacia el S&P 500 en general.
Los resultados del tercer trimestre fueron sólidos, pero no lograron impresionar a los inversores, y el cuarto trimestre probablemente será más desafiante. Bajo la superficie, las ganancias divergen notablemente: las empresas que atienden a consumidores acomodados mantuvieron un sólido impulso, mientras que aquellas dependientes del mercado masivo se rezagaron. Mantenemos una ponderación neutral en Servicios al Consumidor y una ponderación inferior en Productos Básicos de Consumo.
Muchos indicadores clave de renta variable no han logrado superar niveles de resistencia importantes, mientras que los segmentos de mayor riesgo han comenzado a mostrar debilidad. En conjunto, esto sugiere que probablemente se ha alcanzado un pico importante en los activos de riesgo. Vender en corto el índice de acciones MSCI EM con un stop loss en 1470.