AI

Si bien aún no es momento de apostar contra los activos de riesgo, rechazamos las ideas cada vez más populares de que los hogares más ricos y/o el gasto de capital relacionado con la IA puedan mantener la expansión a pesar de la inestabilidad del mercado laboral.

El crecimiento del PIB de EE. UU. parece haberse acelerado incluso mientras el crecimiento del empleo se ha debilitado. Tomaremos una decisión final a principios de octubre cuando publiquemos nuestra próxima Perspectiva Estratégica, pero lo más probable es que reduzcamos nuestra probabilidad de recesión en EE. UU. a 12 meses al 40%-50% desde el 60% y adoptemos una postura tácticamente neutral sobre las acciones, mientras mantenemos una ligera infraponderación en renta variable en un horizonte de 12 meses.

Según nuestra última encuesta a clientes, la mayoría de los encuestados son optimistas sobre el potencial de la IA generativa. Los inversores siguen divididos sobre si las valoraciones actuales de las acciones reflejan una burbuja. Las preocupaciones económicas continúan centradas en los rendimientos de los bonos y el riesgo de estanflación, mientras que relativamente pocos clientes anticipan una recesión. En términos de posicionamiento de cartera, un sobrepeso en Tecnología recibió el respaldo más fuerte.

Si bien es imposible saber exactamente cuándo alcanzarán su punto máximo las acciones globales, ahora hay suficientes vulnerabilidades como para justificar mantener el dedo cerca del botón de salida.

Las expectativas de inflación en los EE. UU. permanecen razonablemente bien ancladas y hay pocos indicios de una espiral de precios y salarios en desarrollo. Por lo tanto, los riesgos a corto plazo para el crecimiento superan los riesgos de una mayor inflación. Sin embargo, mirando más allá del próximo año o dos, nos preocupa la estanflación.

El papel de las energías renovables en los centros de datos con alta demanda de energía está exagerado. El gas natural cubrirá la escasez de suministro de electricidad limpia para los centros de datos, particularmente en los Estados Unidos y Europa.