経済成長
製造業におけるハードデータ対ソフトデータの分裂が続く 製造業におけるハードデータ対ソフトデータの分裂が続く 8月のコア耐久財受注は予想を上回りましたが、出荷の低迷と調査データは控えめな防御的姿勢を裏付けています。コア受注は前月比で0.6%増となり、わずかな減少を予測していた中で予想を上回りましたが、7月の下方修正された0.8%の増加からは減速しました。出荷は予想を下回り、前月比で0.3%減少しました。耐久財データは堅調ですが変動が大きく、不安定な経済政策によって歪められています。…
より高いCPIがRBAの慎重姿勢を裏付け、ACGBは依然として魅力に欠ける より高いCPIがRBAの慎重姿勢を裏付け、ACGBは依然として魅力に欠ける オーストラリアのインフレは8月に予想を上回る結果となり、RBAの慎重な姿勢を裏付け、ACGBのアンダーウェイトを支持しました。…
9月PMI：世界的な勢いが失速 9月PMI：世界的な勢いが失速 9月のフラッシュPMIは、グローバルな勢いの鈍化を示し、米国株式のアウトパフォーマンスと産業用金属のアンダーウェイトを強化しました。米国のコンポジットPMIは54.6から53.6に低下し、製造業の弱さが主因でした。欧州では混在した結果となり、サービスはわずかに強化されましたが、製造業は縮小に戻り、現在ではドイツとフランスの両方が含まれています。英国の成長も全体的に弱まり、製造業も縮小しました。…
米国のGDP成長率は、雇用成長が鈍化する中で加速しているように見えます。10月上旬に次のストラテジー・アウトルックを公表する際に最終決定を行う予定ですが、12カ月間の米国景気後退確率を60%から40%-50%に引き下げ、株式に対して戦術的にニュートラルになる可能性が高いです。ただし、12カ月間の視点では引き続き株式の比率を控えめに抑える方針を維持します。
インドネシアの政策緩和は国内需要を押し上げるが、インフレを助長します。経常収支赤字は拡大し、ルピアは下落するでしょう。ルピアをショートで維持し、インドネシア株、国内債券、ソブリン信用をそれぞれの新興市場ポートフォリオでアンダーウェイトにしてください。
米国消費者信頼感、労働市場とともに低下 米国消費者信頼感、労働市場とともに低下 9月の米国消費者信頼感は悪化し、消費の減速を示す兆候を強化し、防御的な姿勢を支持しました。 ミシガン大学の消費者信頼感指数の速報値は、予想を上回る下落で58.2から55.4に下がり、現況指数と期待指数の両方が低下しました。インフレ期待は12カ月先の予測では安定していましたが、5～10年先の予測では0.4ポイント上昇して3.9%に回復しました。…
グローバル株式が正確にいつピークに達するかを知ることは不可能ですが、現在、イジェクトボタンの近くに手を置いておく正当な理由となる脆弱性が十分に存在しています。
中国：弱いインフレ、刺激策の効果は限定的 中国：弱いインフレ、刺激策の効果は限定的 中国の8月のインフレデータは、デフレが根強いことを確認し、潜在的な刺激策を前に国内債券のオーバーウェイトと内国の小型・中型株対大型株の戦術的ロングを強化しています。 生産者物価指数は前年比で2.9%低下し、7月の-3.6%からは緩和されたものの依然としてマイナスであり、消費者物価指数も前年同月比0.4%低下し、前月の横ばい状態から変化しました。需要の弱さと過剰生産能力が主な要因として続いています。…
9月のヨーロッパの景況感がさらに悪化 9月のヨーロッパの景況感がさらに悪化 ヨーロッパのセンチメントは弱まり続けており、アメリカがヨーロッパに対して戦術的に優位であるケースを強化しています。 9月のSentix投資家信頼感指数は-3.7から-9.2に下落し、増加の予想に反し、8月の悪化が逆転しない可能性を示唆しています。8月の欧州委員会経済センチメント指数も下落し、長期的な平均を下回り、消費者とサービス部門の信頼感が悪化した一方で、産業信頼感はわずかに改善したものの依然としてマイナス圏にとどまっています。…
コア・ヨーロッパの産業セクターは、米国の関税と強いユーロの影響で今後数ヶ月間に後退するでしょう。投資家は、中央ヨーロッパの債券をロングポジションにすることで、差し迫ったデフレショックを活用できます。ただし、ユーロに対する通貨リスクをヘッジする必要があります。