ロシア
当社のコモディティ戦略担当者は、イラン紛争とそれを巡る物流の混乱が解消されるまで原油価格は高止まりするだろうと見ている。Brentは、中東からの輸出が危機前の水準に戻っているにもかかわらず$100/bblを明確に下回ることに失敗している。急速な逆ザヤ、Dated Brent価格（北海の物理原油貨物のスポット価格）が$135/bbl超であること、そして近月のBrent-WTIスプレッドが約$13/bbl（6~8月の平均は$4.6/bbl）であることはいずれも市場の緊迫を示している。…
中東の原油輸出は戦前水準に戻ったが、それでもBrentは$100/bblを上回っている。なぜ原油の供給増が価格下落につながらないのか、そして政策担当者に明快な対処策がない理由を説明するのである。もっとも、仮にプーチン大統領が報じられている合意に沿ってロシア産ディーゼルを世界市場に放出しても、短期的には燃料の供給混乱を実質的に緩和する可能性は低い。
世界の地政学的リスクは、欧州と中東のいずれでも停戦が実現していないため、10~12月期に向けて依然として高水準である。当社のChart Of The Weekは、GeoMacroのstrategistである Jesse Kuri と GeoMacroのHeadである Matt Gertkenによるものである。 当社の同僚は世界の地政学リスクを10段階中8と評価している。…
当社は、欧州や中東でいまだ停戦が実現していないため、Global Geopolitical Risk Scoreを8に維持する。ロシアがNATOを挑発しており、NATOはけん制を強める必要がある。また、米国の決定的な成功が見られないことに勇気づけられたイランはさらに度胸を試しており、その結果、米国から破壊的な報復を招くおそれがある。中国経済は依然として脆弱であり、そのため対外的な好戦的行動が出やすくなっている。米国の中間選挙後、トランプ大統領は政治的制約が減り、任期末に遺産を固めるために最大主義的な外交政策を追求しやすくなる。
当社の GeoMacro strategists は、イルクーツクのペストの懸念はまだ危機ではないと主張するが、ロシアはそのような事態が起きるには悪い場所であると指摘している。…
活発な地政学的週末は、ロシアとイラン双方がより広範な紛争を誘発しないようエスカレーションの程度を慎重に調整していることを改めて示した。月曜の BCA Live & Unfiltered…
クラックスプレッドの拡大は二極化した原油市場を反映している。最近、原油の供給混乱の深刻さは和らいでいる一方で、米国とイラン、ウクライナとロシアの紛争が精製製品市場にとって最悪の組み合わせを生んでいる。クラックスプレッドが紛争前の水準に戻るための条件はまだ整っていないものの、今後数か月で縮小する可能性が高い。
ロシア・ウクライナ戦争の激化は過小評価されている地政学的リスクであり、金や東欧資産に対するヘッジを後押ししている。 当社の Chart Of The Week は、チーフ・ジオポリティカル・ストラテジストの Matt Gertken による。市場が米国とイランの対立に注目している一方で、Mattはロシアとウクライナ間の緊張再燃のリスクを指摘してきた。 最大の危険は、NATOに対するロシアの挑発がArticle…
当社の Geopolitical strategistsはウクライナ戦争が激化すると予想しており、今後数週間から数か月で市場を揺るがす可能性がある。 投資家は米国とイランの外交を受けて地政学的リスクが低下していると受け取っているが、当社の同僚は深刻なエスカレーションの即時の兆候を確認しており、世界市場はそれを過小評価している。…