Inflation
Las tasas de política monetaria están a punto de subir en todo el mundo desarrollado, puesto que los bancos centrales ya no están dispuestos a esperar a que se resuelva el enfrentamiento entre Irán y Estados Unidos antes de tomar medidas para combatir los efectos inflacionarios del aumento de los precios del petróleo. Sin embargo, fuera de Japón, no creemos que los bancos centrales suban las tasas tanto como esperan los mercados.
La Fed subió las tasas la semana pasada, pero sus funcionarios esperan que este ciclo de endurecimiento implique no más de tres subidas de 25 puntos básicos, siempre que la inflación baje rápidamente en 2027. Nos inclinamos a estar de acuerdo.
La oferta laboral no está impulsando la inflación de manera significativa en la actualidad, pero la salida neta de inmigrantes no autorizados ha reducido el umbral para que una mayor demanda de trabajo se vuelva inflacionaria. Pueden producirse sorpresas de política monetaria restrictiva durante el próximo año.