Gran China
La desaceleración de China coincide con al menos un pequeño choque petrolero mundial – una combinación que hemos temido durante mucho tiempo.
Este informe examina las implicaciones para las exportaciones chinas y el comercio mundial a la luz del fallo de la Corte Suprema de EE. UU. sobre los aranceles.
El CNY está infravalorado y es altamente competitivo. Esto le da a China margen para permitir que la moneda se aprecie mientras sigue siendo una potencia impulsada por las exportaciones, desplazándose gradualmente desde la intensidad exportadora hacia un mayor consumo interno. Esto logra dos objetivos. Primero, reduce el déficit de la cuenta de capital y refuerza el papel del CNY como ancla global. Segundo, aumenta la autonomía geopolítica de Beijing al reducir la dependencia de la demanda final extranjera.
China está proporcionando un estímulo limitado, promoviendo la tecnología y el comercio, y manteniendo una tregua arancelaria con Estados Unidos en 2026. Las fallas estructurales y la lucha entre grandes potencias continúan proyectando nubarrones a largo plazo.
Este informe analiza los factores estructurales y cíclicos que impulsan el gasto en servicios en los hogares chinos y destaca los sectores con oportunidades de inversión prometedoras para los próximos 6 a 12 meses.
Muy parecido al episodio de 2000, esperamos que este año se desarrolle en dos etapas: Una “Gran Rotación” de acciones tecnológicas a nombres no tecnológicos en la primera mitad de 2026, seguida de una venta generalizada de acciones en la segunda mitad debido al debilitamiento de la economía estadounidense.