Global
Las acciones de la administración Trump han acaparado los titulares durante el último mes. Todo eso es ruido. Concéntrese en las reacciones del resto del mundo. Los responsables de las políticas fuera de Estados Unidos ahora están decididos a estimular y reformar sus economías nacionales. El crecimiento global se está acelerando sin un aumento correspondiente de la inflación. Esta combinación no solo es positiva para los activos de riesgo, sino que también está potenciando los rendimientos de las acciones fuera de Estados Unidos. Reduzca la renta fija y la duración.
La liquidez global ha sido la variable macro decisiva en 2025 y debería seguir siendo, en términos generales, favorable durante la mayor parte de 2026. Por tanto, nos mantenemos neutrales en renta variable frente a renta fija (las valoraciones están estiradas), mantenemos un sesgo positivo hacia los metales (especialmente el oro) y preferimos las acciones europeas y japonesas frente a las estadounidenses. El riesgo clave es un cambio de régimen de volatilidad a finales de 2026, cuando los temores de sobrecalentamiento obliguen a un reajuste de los tipos de interés.
Contrario a la narrativa generalizada, hay poco efectivo en reserva. La relación agregada entre los fondos invertibles y la capitalización bursátil de las acciones está en un mínimo histórico en EE. UU. y en niveles muy bajos en otros mercados desarrollados.
Every year, the Global Asset Allocation team compiles a list of our favorite books, essays, and articles from our strategists ahead of the holiday season. This year, we focus on writings by practitioners in the world of finance, business, and beyond. While diverse in their backgrounds, one theme stands out: Adaptation.
Presentamos nuestras cinco opiniones clave sobre los mercados de renta fija global en 2026. Un año en el que llegará a su fin el ciclo de relajación global.
The K-shaped economy will likely reverse in 2026, with the cyclical parts of the economy doing better. Upgrade Financials and Materials from neutral to overweight. Downgrade Communication Services and Utilities from overweight to neutral. Favor value stocks. Upgrade Bitcoin from neutral to overweight.
