Estados Unidos
La resiliencia económica de EE. UU. respalda mantener una sobreponderación táctica de las acciones frente a los bonos, pero los inversores en renta variable deberían priorizar la calidad al asumir exposición cíclica. Nuestro marco táctico se centra en el…
El informe de la NFIB de julio fue más fuerte que el consenso, pero sus señales laborales no son lo suficientemente convincentes como para sugerir una renovada presión inflacionaria. El Small Business Optimism Index subió a 99.8 desde 97.4, impulsado por…
Nuestros estrategas de renta variable de EE. UU. mantienen una visión constructiva sobre el S&P 500 pero esperan que el auge del capex en IA divida al sector Tech entre hyperscalers y neoclouds. Robusto crecimiento del BPA, los ingresos en la nube y la…
Con el informe de empleo de julio por debajo de lo estimado, los datos clave seguidos por la Fed siguen deteriorándose y deberán seguir haciéndolo para evitar un endurecimiento material. Nuestro Índice de Sorpresas del Doble Mandato, que combina las sorpresas…
El informe de empleo de julio confirma que el mercado laboral de EE. UU. no se está sobrecalentando, lo que reduce la urgencia para que la Fed suba las tasas. Las nóminas no agrícolas cayeron en 23k, desacelerándose desde una ganancia revisada a la baja de…
La evidencia es cada vez más clara de que las fluctuaciones en la oferta laboral, en su mayoría relacionadas con la política de control de la inmigración, han sido el principal motor del crecimiento de las nóminas no agrícolas durante los últimos dos años.
Esto se mantuvo en el informe de julio, que mostró descensos tanto en el empleo no agrícola (-23k) como en la tasa de desempleo (de 4.19% a 4.09%). La causa de ambos movimientos fue una caída de 264k en el tamaño de la fuerza laboral.
Cuando la oferta laboral es tan volátil, deberíamos restar importancia a las medidas de crecimiento del empleo y prestar más atención a las medidas de utilización del mercado laboral.
Las medidas de utilización del mercado laboral parecen, en términos generales, estables. La tasa de desempleo está en tendencia descendente, pero la tasa empleo-población para el tramo de edad 25-54 se ha debilitado, y el número de trabajadores marginalmente vinculados y de trabajadores a tiempo parcial involuntarios está aumentando.
No creemos que el informe de empleo de esta mañana reduzca las probabilidades de una subida de tipos en septiembre que, en nuestra opinión, siguen siendo altas. El informe del IPC subyacente de julio de la próxima semana será un factor más importante para la política de la Fed a corto plazo.
Haga clic aquí para acceder a nuestro Paquete de gráficos del mercado laboral de EE. UU. para más detalles sobre las tendencias del empleo en EE. UU.
Una productividad estadounidense más fuerte y unos costos laborales por unidad más moderados apuntan a dinámicas cíclicas favorables, pero todavía es demasiado pronto para atribuir la mejora a la IA. La productividad no agrícola preliminar del segundo…
El informe ISM de servicios de julio no alcanzó las estimaciones, pero mostró un crecimiento subyacente decente sin señales de sobrecalentamiento. El índice principal estuvo por debajo del consenso, pero aun así subió a 54.1 desde 54.0 en junio. La actividad…
El informe JOLTS de junio muestra un mercado laboral resistente pero equilibrado que está apoyando el consumo sin añadir presiones inflacionarias. Las vacantes se situaron por debajo de las estimaciones, cayendo a 7.359m desde 7.594m; la tasa de vacantes…