Estados Unidos

La Fed es unánime en prever un ciclo de endurecimiento moderado de no más de 75 bps, pero ese resultado depende de una rápida caída de la inflación subyacente en 2027.

Es probable que las preocupaciones de las principales empresas de IA de estar atrapadas en una carrera armamentista financieramente insostenible por la supremacía en IA estén desempeñando un papel tan importante en su nuevo enfoque de "ir despacio" como los temores apocalípticos sobre la IA.

Mantenemos una visión constructiva sobre las acciones estadounidenses, pero unos rendimientos más altos, un crecimiento más lento del EPS y una fuerte emisión de OPIs siguen siendo riesgos significativos para las valoraciones, dejando el camino hacia nuestro objetivo de fin de año cada vez más dependiente de las ganancias. Tácticamente, ya ha habido una compresión significativa, pero benigna, en los múltiplos, ya que las ganancias han superado a los precios. Un aumento de la Fed bien comunicado podría aliviar, en lugar de intensificar, la incertidumbre en el mercado de bonos. 

El aumento del 0,3% en el IPC subyacente en agosto rompe la tendencia a la baja de la inflación de tres meses y probablemente sea lo suficientemente fuerte como para que la Fed suba las tasas cuando se reúna la próxima semana.