Economía
La política monetaria está a punto de convertirse en un poderoso viento de cola para la ya optimista mezcla que incluye los repetidos retrocesos de Trump respecto a una guerra comercial global, riesgos geopolíticos irrelevantes en el Medio Oriente y una política fiscal que ya no resulta tan alarmante para los mercados de bonos como parecía con la avalancha de promesas de campaña. Los inversores deberían dudar en volverse excesivamente bajistas tanto en bonos como en acciones. Sin embargo, seguimos siendo extremadamente bajistas con respecto al USD.
La economía de EE. UU. no está en recesión, pero sufre de una resaca por los estímulos posteriores a la pandemia. La cura: tasas de interés más bajas. Esperamos que la Fed comience a reducir las tasas, lo que beneficiará tanto a las acciones como a los bonos. Subimos las acciones a neutral y reducimos el efectivo a infraponderado. También aumentamos la duración a sobreponderado. El dólar estadounidense continuará debilitándose, por lo que favorecemos a Europa y China dentro de las acciones.
