Capex

El auge de la inteligencia artificial ha tenido menos impacto en la economía de lo que se cree ampliamente. Esto podría cambiar eventualmente, pero el riesgo es que los inversores pierdan la paciencia antes de que ocurra.

La rupia india sigue siendo vulnerable a una mayor depreciación debido al crecimiento ralentizado, una política interna restrictiva y flujos de capital frágiles. Los riesgos comerciales y un balance externo debilitado probablemente mantendrán al INR con un rendimiento inferior al de sus pares de Asia emergente. 

Mantenemos nuestra probabilidad de recesión en Estados Unidos a 12 meses en un 60%. Sin embargo, hasta que los “ojos blancos de la recesión” sean más claramente visibles, nos abstendremos de adoptar una postura completamente defensiva.

Durante la primera mitad de 2025, los gastos de capital en IA superaron tanto el consumo como todas las demás inversiones en su contribución al crecimiento de Estados Unidos. Como todos los demás ciclos de gastos de capital, este terminará en lágrimas. Sin embargo, los indicadores que seguimos sugieren que los gastos de capital en IA pueden continuar apoyando el crecimiento y los mercados por ahora. Mantener una posición Neutral en acciones. Subir el sector de Salud a Sobreponderar y bajar Consumo Básico a Neutral. Comprar protección contra riesgos extremos.

Solo adoptaremos una postura completamente defensiva si aparecen los “ojos blancos de la recesión”. Hasta ahora, no lo han hecho. Cada vez más buscaremos en nuestro modelo MacroQuant orientación sobre cuándo podría llegar el próximo punto de inflexión en los mercados.

Abandonaremos nuestra predicción de recesión si los datos económicos de EE. UU. muestran signos claros de estabilización durante los meses de verano. Por ahora, eso no ha sucedido. Mantén una ligera infraponderación en acciones, pero considera volverte más defensivo si la puntuación z de acciones de MacroQuant cae por debajo de -1.