Bubbles
El mercado alcista de acciones está empezando a mostrar su edad. Los bonos deberían comportarse bien una vez que el crecimiento económico empiece a desacelerarse. El dólar se fortalecerá durante los próximos meses antes de reanudar su tendencia a la baja. Si bien el crudo probablemente ha encontrado un suelo a corto plazo, preferimos los metales frente a la energía a largo plazo.
La reciente sacudida del mercado de renta variable de Corea es una señal de advertencia para los activos de riesgo globales. Estamos tomando ganancias en la operación larga en acciones semiconductoras asiáticas / corta en hyperscalers estadounidenses y rebajando a Corea de sobreponderada a neutral en una cartera de renta variable de mercados emergentes.
La IA domina los mercados, pero la concentración es un riesgo. El sector inmobiliario es el diversificador. Tuvo un rendimiento superior durante el estallido puntocom y volverá a hacerlo si se deshace la apuesta en IA. Incluso el sector de oficinas, posiblemente el más expuesto a la disrupción por IA, demostrará ser más resiliente de lo que esperan los bajistas.
La IA es transformadora, pero las acciones tecnológicas pueden no generar rendimientos positivos. Los ciclos de mercado no han desaparecido. La codicia y el miedo seguirán provocando grandes fluctuaciones en los precios de las acciones. Mientras tanto, la inflación en EE. UU. es el principal riesgo a corto plazo. Las aspiraciones globales de no tecnológico capex también parecen exageradas.
La burbuja de la IA es un tipo diferente de burbuja. Es principalmente una burbuja de ganancias más que una burbuja de valoración. Como todas las burbujas, la burbuja de la IA estallará. Por ahora, sin embargo, nuestros indicadores de demanda de IA no sugieren que esto sea inminente.
El auge de la inversión en capital para IA está teniendo un impacto medible en la economía, pero, hasta ahora, es más moderado de lo que a menudo se menciona.