Acciones

El mercado alcista de acciones está empezando a mostrar su edad. Los bonos deberían comportarse bien una vez que el crecimiento económico empiece a desacelerarse. El dólar se fortalecerá durante los próximos meses antes de reanudar su tendencia a la baja. Si bien el crudo probablemente ha encontrado un suelo a corto plazo, preferimos los metales frente a la energía a largo plazo.

In this screener report, we explore opportunities in Japanese Non-TMT equities, El Niño hedges, and US consumer-facing equities.

La economía ha entrado en Expansión, el crecimiento de las ganancias es más amplio y más sólido de lo que esperábamos, y estamos elevando nuestro objetivo para el S&P 500 de 2026 a 8100 con $330 de EPS. Sin embargo, también estamos reduciendo nuestro múltiplo de fin de año a 24.5. A partir de ahora, los rendimientos tendrán que provenir del crecimiento de las ganancias, no de la expansión del múltiplo.

La IA es transformadora, pero las acciones tecnológicas pueden no generar rendimientos positivos. Los ciclos de mercado no han desaparecido. La codicia y el miedo seguirán provocando grandes fluctuaciones en los precios de las acciones. Mientras tanto, la inflación en EE. UU. es el principal riesgo a corto plazo. Las aspiraciones globales de no tecnológico capex también parecen exageradas.

South Africa’s ambitious reform agenda will take time to bear fruit. Meanwhile, the country faces a stagflationary squeeze as inflation rises while growth slows. South African stocks, bonds, and currency are all vulnerable.

We have long argued, on a case-by-case basis, that countries willing to play the superpowers against each other win in a multipolar world. The logic is intuitive, and in this report, we measure it systematically.