Inflation
オーストラリアの第1四半期CPIはエネルギー主導で総合指数が加速した一方で、コアインフレが安定していることから、市場はRBAの引き締めを過大に織り込んでいることを示唆している。 総合インフレ率は前年比で3.6%（前期比0.6%）から4.1%（同1.4%）に加速した一方、トリム平均は前年比3.5%、前期比0.8%でほぼ横ばいだった。総合指数は加速したが、報告は概ね市場予想に沿った内容だった。…
日本銀行は金利を0.75%に据え置いたが、会合は依然としてタカ派寄りだった。 据え置きは予想されていたが、利上げを支持する3名の異議が出るなどタカ派的なトーンだった。そのシグナルは、日本銀行の2026年と2027年のインフレ予想の上方改定と、成長見通しの下方修正と同時に示された。…
米国のインフレについて 米国のインフレについて 私たちのクライアントは、年内残り期間、米国のコア・インフレ率がFRBの2%目標を上回ると見ています。 先週（4月20日開始）の投票では、クライアントとソーシャルメディア利用者に年末時点のコアPCEのベースケースを尋ねました。BCAのクライアントの圧倒的多数である83%が年末にインフレ率が目標を上回ると予想し、17%だけが2%の目標で着地すると見ており、目標未満を予想する回答はありませんでした。LinkedInとXの回答も同様の結果でした。…
トルコ中央銀行は今週、予想どおり政策金利を37％に据え置きました。エネルギーショックはディスインフレーションを止め、短期的にはトルコ中央銀行（CBRT）の利下げを遅らせる可能性がありますが、構造的な背景は依然としてディスインフレーションの局面にあります。利下げの一時停止と国内経済の減速が重なると、今年後半により大幅な利下げが必要になる可能性が高いでしょう。…
4月の速報PMIは、米国がエネルギーショックに世界の他地域、特に欧州よりもよく耐えていることを示している。 エネルギーコストの上昇を受けて世界の成長は鈍化している。製造業は、納期の延長と新規受注の増加に支えられて総じて予想を上回った。PMIの方法論は、納期の延びが需要の強さを反映しているのか供給の混乱を示しているのかを区別しない。…
米国では、原油ショックの影響は景気後退というよりインフレ寄りだが、英国など他の経済ではその影響はインフレであると同時に景気後退でもある。これは債券投資家にとって相対価値の機会を生む。加えて、豪ドル/円のショートを改めて推奨する。
リスク管理を切り捨てることはできない リスク管理を切り捨てることはできない ケビン・ウォーシュの承認公聴会は、特定の政策経路を約束することではなく、彼が政策をどのように運営するかに焦点を当てました。 一方、FRB議長の指名候補は特定の金利経路にコミットすることを避けましたが、政策運営に関するいくつかの発言は注目に値します。ウォーシュはFRBのインフレ分析をどのように見直すかを概説しましたが、言及された変更の多くは表面的なものだと私たちは考えています。…
当社の グローバル・インベストメント・ストラテジストは石油ショックのインフレへの影響を短期的なものと見ています。短期的にはエネルギー価格の波及でヘッドラインインフレは上昇しますが、労働市場の余剰感と賃金成長の減速により、インフレ期待のアンカーが外れるリスクは低く抑えられます。名目賃金が再び加速しない限り、価格上昇は実質所得を圧迫し、裁量的支出に重しをかけるだけです。…