IPOs
Anthropicは月曜日にSECにForm S-1を提出し、年内に実施される可能性が高い同社のIPOに対する投資家の注目を高めた。この提出は、投資家がAI関連の設備投資のペースが過度に速いのかどうか、そしてその技術がテックセクター以外でも生産性を十分に押し上げ、目覚ましい長期的な利益期待を正当化するのかどうかを激しく議論している局面で行われたものである。…
当社のUS Equity strategistsは、AnthropicとOpenAIの上場がAIに関する重要な側面を公の精査にさらす一方で、すでにS&P 500のマルチプルに負担をかけている発行の波をさらに拡大すると予想している。…
IPOの波が到来しており、主にSpaceXの大型上場が牽引している。上場後のパフォーマンスは軟調で、高水準の新規上場がS&P 500のマルチプルに重しとなっているが、いくらかの圧力は既に織り込まれている。SpaceXは未だ部分的にしか消化されておらず、一方AnthropicとOpenAIはさらなる供給をもたらし、ビジネスモデルへの精査が一段と強まる見込みである。
当社は米国株式に対して引き続き建設的であるが、利回りの上昇、EPSの伸びの鈍化、IPOの大量発行がバリュエーションにとって重要なリスクであり、そのため年末目標への道筋はますます利益に依存するようになっている。戦術的には、利益が株価を上回ったことで既にマルチプルは大幅に、しかし悪影響の少ない形で圧縮している。うまくコミュニケートされたFedの利上げは、債券市場の不確実性を強めるどころか緩和し得る。
IPOとテクノロジー株のローテーション IPOとテクノロジー株のローテーション 当社の顧客は、現在上場しているAIの勝者を売却してAIメガIPOへのエクスポージャーを調達すると見ている。 先週の投票では、71%の顧客が来るメガIPOの買い付けをTechからのローテーションで賄うと回答し、債券からの再配分（18%）や新規資金投入（12%）を大きく上回った。ソーシャルメディアの回答者もTechを主要な資金源と見なしたが、確信度は低く新規資金投入に前向きな傾向が強かった。…
The coming IPO wave is more likely to test the scarcity premium in AI leaders than to mark a broader market top. Our Chart Of The Week comes from Noah Weisberger, Chief US Equity Strategist. In the context of the SpaceX IPO, Noah looked at decades of IPO…
Our US Equity strategists expect a meaningful pickup in IPO activity and caution that a new issuance wave could weigh on future market returns and multiple expansion. Strong equity performance, easier financial conditions, expanding valuations, and a firmer…
過去40年、約1万2,000件のIPOに基づく実証は、到来するIPOの波が今後の市場リターンを抑え、さらなるマルチプル拡大を抑制し、場合によってはセクターのトレンドを中断する可能性があることを示唆している。とはいえ、モンスター級のIPOでさえ持続的な弱気相場を引き起こす可能性は低い。メガIPOの約20％しか市場のピークと一致しない。より大きなリスクは、新規上場が既存の勝ち組の希少性プレミアムを希薄化し、AIセクターで主導権が交代することである。